长江电新 金雷股份2026年中报分析Q2盈利

2026年半年报显示营收12.55亿元（同比+8.92%），归母净利润1.43亿元（同比-24.00%）。单季度26Q2营收6.91亿元（同比-2.76%），归母净利润0.74亿元（同比-43.51%）。收入增长主要来自其他精密轴类放量（同比+45.58%），风电轴类因25H1抢装高基数下滑（同比-6.40%）。毛利率22.73%（同比-4.45pct），主要因产能利用率不足，其他精密轴类毛利率同比-7pct。期间费用率11.66%（同比提升），受新产品研发投入和汇率波动影响。净利率10.76%（同比-7.8pct），山东重装铸造基地利润同比翻倍以上增长。存货11.29亿元（同比+2.7亿元），处于历史高位。

2026年风电装机预计向上，公司经营有望修复。铸造主轴加快海外客户导入，主轴滑动轴承已进入验证阶段，齿轮箱滑动轴承推进批量供货准备，构筑未来新增长动能。行业整体受益于全球能源转型，但需关注政策变动和市场竞争加剧影响。

报告重点分析了公司26H1业绩表现，收入端主要来自其他精密轴类放量，风电轴类受高基数影响下滑。盈利端关注毛利率下降和费用率提升，山东重装铸造基地利润增长显著。存货处于历史高位，奠定未来交付景气基础。未来看点在于风电装机复苏和海外市场拓展。

市场关注公司业绩波动，特别是净利润下滑和毛利率下降问题。存货高企引发对交付节奏的担忧。但公司积极拓展海外市场，新产品研发取得进展，为未来增长奠定基础。行业层面，风电装机复苏预期提供支撑，但需关注行业竞争格局变化。

主要风险包括产能利用率不足导致毛利率持续承压，新产品研发进度不及预期影响未来增长。汇率波动可能加剧费用率压力。风电行业政策变动和市场竞争加剧也可能对公司经营产生影响。存货高企若未能有效转化为销售可能带来流动性风险。