时代新材上半年业绩稳健增长，新材料业务有序推进

核心观点

公司2026年上半年业绩3.5亿元，同比+14%。实现营业收入104.7亿元，同比+13%；归母净利润3.5亿元，同比+14%；毛利率15.3%，同比-0.8pct；净利率3.8%，同比+0.1pct。单季度来看，2026年第二季度公司实现营业收入60.1亿元，同比+18%，环比+35%；归母净利润1.88亿元，同比+24%，环比+19%。

关键数据

• 业绩数据：2026年上半年营业收入104.7亿元（同比+13%），归母净利润3.5亿元（同比+14%），毛利率15.3%（同比-0.8pct），净利率3.8%（同比+0.1pct）。
• 单季度数据：2026年第二季度营业收入60.1亿元（同比+18%，环比+35%），归母净利润1.88亿元（同比+24%，环比+19%），毛利率15.1%（同比-1.5pct，环比-0.5pct），净利率3.6%（同比+0.3pct，环比-0.5pct）。
• 分业务收入：2026年上半年风机叶片/轨道交通/工业工程/汽车零部件/新材料及其他业务分别实现收入48.1/10.5/8.2/34.8/3.1亿元，同比+23%/+10%/+11%/+3%/+22%。
• 风机叶片业务：2026年上半年销量14.3GW（同比+9%），单位售价337元/KW（同比+40元/KW）。国内对三大主要客户供货份额均稳定在25%以上，海外新签订单5.81亿元（同比增长100%）。
• 新材料业务：新能源电池PACK封装、高端聚氨酯制品产业化进程稳步推进；光电信息板块完成中试产线建设；子公司时代华先电容隔膜成功切入AIDC领域，子公司橡塑元件完成低空经济装备动力叶片研发并实现批量交付。

投资建议

下调盈利预测，维持“优于大市”评级。预计2026-2027年归母净利润6.0/7.3亿元（原预测为8.4/9.8亿元），新增2028年盈利预测8.5亿元。当前股价对应PE为17.4/14.2/12.3x。

风险提示

国内外风电装机需求不及预期；行业竞争加剧；国际贸易保护加剧；原材料价格上涨。