海信家电（000921）2026年中报点评：主营收入实现增长，业绩表现较为承压

海信家电2026年中报显示，公司实现营收467.7亿元，同比-5.2%，归母净利润16.6亿元，同比-20.2%。其中，26Q2营收237.1亿元，同比-3.2%，归母净利润6.2亿元，同比-34.3%。业绩下滑主要受原材料价格上涨导致成本压力增大，毛利率同比-2.1pcts至19.5%，所得税率同比+9.4pcts至22.1%。

海信家电各业务板块表现分化：中央空调内销受地产精装渠道影响承压，外销延续较快增长；家空聚焦智能、新风、省电方向，内销维持平稳，外销受中东地缘冲突影响下滑；冰洗内销结构升级与外销高景气驱动增长，洗衣机中高端产品表现突出，外销增速明显快于内销。

海信家电业绩驱动因素包括：原材料价格上涨导致成本压力，但内部流程优化、研发项目缩减及AI工具应用带动费用端改善，26Q2销售/管理/研发/财务费用率同比分别-0.8/-0.2/-0.1/+0.1pct；报表基数逐季走低，中东物流路线逐步常态化，家空外销有望修复；三季度以来油价回调带动发泡料、塑料等成本回落，铜价涨幅有望收窄。

海信家电市场现状显示，公司经营底部已过，后续有望逐季改善。原材料成本压力持续存在，但费用端优化初见成效。业务板块中，冰洗外销增长强劲，中央空调外销稳健，家空外销受地缘冲突影响较大但基数效应有利修复。公司整体处于调整期，但行业趋势向好。

海信家电研报提示的主要风险包括：宏观经济波动可能影响消费需求；行业竞争加剧可能压缩利润空间；海外需求不及预期，尤其中东地缘冲突持续可能拖累家空板块外销表现。此外，原材料价格波动仍需关注，以及汇率变动也可能对财务表现产生影响。