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TCL中环（002129.SZ）2026年中报点评：二季度业绩承压，组件出货增长

2026-09-08 西部证券绿毛水怪

核心结论：TCL中环2026年上半年业绩亏损环比收窄，营收实现小幅增长。主要得益于电池组件业务出货量逆势增长29%，以及公司持续推进降本增效，EBITDA有所修复。
业务亮点：
- 电池组件业务：出货量同比增长29%，实现营业收入52.9亿元，同比增长约47%，其中二季度组件销售收入已超过光伏材料业务。BC及半片新品等高效产品出货占比超过15%，产品均价和毛利同比有所改善。海外销售收入占比提升至25%，组件海外销量同比增长4倍。
- 经营质量：现金流保持为正，经营活动产生的现金流量净额为3.21亿元，虽同比下降38.69%，但在行业普遍承压背景下仍保持净流入。通过流程改善和AI模型导入，晶体环节单台设备月产同比提升11.8%，晶片环节单台设备效率提升5.9%。
中长期战略：公司正加速推进适度一体化战略，已完成对一道新能源的控股权收购，将发挥专利和技术协同优势，将20GW电池和25GW组件产能改为BC路线，相关产能预计自三季度末陆续投产。同时，计划与区域战略伙伴探讨合资合作，从事属地BC组件的生产及销售。
投资建议：预计公司26-28年归母净利润-46.53/15.49/36.05亿元，同比49.8%/133.3%/132.8%，对应EPS分别为-1.15/0.38/0.89元，维持“增持”评级。
风险提示：行业需求不及预期，行业反内卷不及预期，行业出清不及预期。

TCL中环（002129.SZ）2026年中报点评：二季度业绩承压，组件出货增长

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猜你想问

TCL中环2026年中报核心内容是什么？

TCL中环2026年上半年业绩亏损环比收窄，营收实现小幅增长。主要得益于电池组件业务出货量逆势增长29%，以及公司持续推进降本增效，EBITDA有所修复。

光伏电池行业发展趋势如何？

TCL中环电池组件业务出货量同比增长29%，实现营业收入52.9亿元，同比增长约47%。BC及半片新品等高效产品出货占比超过15%，产品均价和毛利同比有所改善。海外销售收入占比提升至25%，组件海外销量同比增长4倍，显示行业向高效化和全球化发展。

TCL中环报告中重点分析了哪些业务？

报告重点分析了电池组件业务，该业务出货量同比增长29%，营收占比提升，其中二季度组件销售收入已超过光伏材料业务。同时关注了经营质量，现金流保持正，通过流程改善和AI模型导入提升生产效率。

当前光伏市场现状如何？

行业普遍承压，但TCL中环现金流保持净流入，经营活动产生的现金流量净额为3.21亿元。公司通过技术升级和成本控制实现业绩修复，显示行业在挑战中仍保持韧性。

TCL中环研报有哪些风险提示？

研报提示行业需求不及预期、行业反内卷不及预期、行业出清不及预期等风险。这些风险可能影响公司业绩表现，需关注行业竞争格局和政策变化对公司经营的影响。

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