2026年半年报点评：2026Q2业绩符合预期，汽玻龙头成长步伐稳健

福耀玻璃2026年半年度报告显示，2026Q2实现营业收入115.58亿元，同比增长0.18%，归母净利润22.59亿元，同比下滑18.60%。但扣除汇兑影响后，归母净利润同比增长8.87%。毛利率达到40.17%，同比增长1.68个百分点，主要得益于美国301关税退还带来的成本冲减。2026H1汽车玻璃主营业务营收同比增长3.75%，浮法玻璃营收同比增长2.10%，显著跑赢行业整体下滑趋势。

汽车玻璃行业正经历智能化和高端化转型，HUD前挡、全景天幕等高附加值产品渗透率持续提升，推动单车配套价值量增长。全球行业格局集中，福耀玻璃作为龙头，业务增速显著优于全球汽车产量增速。当前处于第三轮资本开支周期，福耀玻璃的美国扩产项目、福清出口基地和安徽基地等产能释放将进一步提升其全球市场份额。

2026Q2福耀玻璃毛利率为40.17%，同比增长1.68个百分点，环比增长2.79个百分点。主要增长动力为美国301关税退还冲减了1.48亿元的营业成本，贡献了1.28个百分点的毛利率提升。剔除该一次性因素后，毛利率仍同比增长0.4个百分点，显示产品结构优化和成本控制能力。期间费用率同比提升7.15个百分点至16.78%，主要受汇兑损失影响，剔除汇兑影响后三费率为14.67%，同比仅提升0.49个百分点。

2026Q2国内汽车产量同比下滑4%，全球汽车产量下滑1%，而福耀玻璃2026H1汽车玻璃主营业务营收同比增长3.75%，浮法玻璃营收同比增长2.10%，显著跑赢行业表现。这体现了福耀玻璃凭借其全球龙头地位和产能扩张，在行业下行周期中仍能保持稳健增长，市场份额持续提升。公司产品结构升级也为其提供了增长动力。

研报提示福耀玻璃面临的主要风险包括：汇率大幅波动可能导致汇兑损失扩大，2026H1汇兑损失达8.03亿元；原材料及能源价格上涨可能侵蚀利润空间；汽车行业销量不及预期将影响公司产品需求；新建产能（如美国、安徽基地）爬坡不及预期可能影响短期业绩释放。此外，行业竞争加剧和贸易政策变化也是潜在风险因素。