2024年年报点评：2024Q4业绩符合预期，汽玻龙头持续成长

福耀玻璃（600660）2024年年报点评：2024Q4业绩符合预期，汽玻龙头持续成长

核心观点：

• 公司2024年实现营业收入392.52亿元，同比增长18.37%；归母净利润74.98亿元，同比增长33.20%。
• 2024Q4单季度业绩符合预期，实现营业收入109.38亿元（同比增长17.17%，环比增长9.67%），归母净利润20.19亿元（同比增长34.32%，环比增长1.97%）。
• 公司作为全球汽车玻璃龙头企业，市场份额持续提升，单车ASP增长推动公司持续发展向上。

关键数据：

• 2024年汽车玻璃每平方米单价为229.11元，同比提升7.45%。
• 2024Q4单季度毛利率为32.12%（还原同口径后环比保持稳定），期间费用率为9.40%（环比下降5.46个百分点）。
• 公司2025-2026年归母净利润预测分别为88.35亿元、103.88亿元，2027年预测为121.77亿元。

研究结论：

• 公司凭借全球龙头地位和持续升级的产品结构，有望进一步提升市场份额和盈利能力。
• 维持“买入”评级，预计2025-2027年市盈率分别为16.75倍、14.24倍、12.15倍。
• 风险提示：原材料价格、能源价格及海运费上涨超预期；汽车行业销量不及预期；新建产能爬坡不及预期。