国泰海通通信 天孚通信中报点评无源贡献较多

国泰海通通信天孚通信发布中报，上半年营收28.28亿元同比增长约15.15%，归母净利润12.04亿元同比增长33.92%。Q2营收14.98亿元同比持平环比增长约12.58%。业绩符合预期，无源器件贡献主要盈利，上半年无源营收15.30亿元毛利率71.9%，有源营收12.59亿元毛利率47.03%，整体净利率提升约42.59%

光通信行业需求持续增长，特别是1.6T光模块需求快速增长。进入Q3客户需求旺盛，供应链准备充分，预计Q3、Q4 1.6T出货产能大幅提升。CPO交换机开始量产，带动CPO相关光连接器件持续拉动，行业前景积极。

报告重点分析了天孚通信无源器件的贡献，上半年无源器件营收环比增长主要源于1.6T提货节奏加快及物料供应改善。报告还关注了1.6T后续放量预期及CPO相关器件的拉动效应，认为Q3整体展望积极，环比增长幅度较大。

当前光通信市场呈现供需两旺态势，1.6T光模块需求快速增长，客户提货节奏加快。供应链经过上半年准备，产能逐步释放，预计Q3、Q4将出现大幅度提升。同时，CPO交换机开始量产，为相关光连接器件带来持续需求拉动。

研报未明确提及具体风险提示，但提示投资者关注供应链稳定性及市场竞争变化可能对业绩的影响。此外，技术迭代加速可能带来产品生命周期缩短的风险，需持续关注行业动态及公司技术布局。