农产品研究跟踪系列报告（216）：牛肉原奶价格维持回暖，仔猪价格重回历史底部

核心观点

• 牧业大周期反转：看好国内牧业大周期反转，海内外肉牛及原奶景气有望共振上行。
• 生猪行业：官方产能调控将加速头部企业现金流快速好转，有望转型为红利标的，在全行业产能收缩的背景下，龙头的成本优势有望明显提高，强者恒强。
• 禽类行业：供给波动幅度有限，行情有望随需求复苏，龙头企业凭借单位超额收益优势有望实现更高现金流分红回报。
• 饲料行业：畜禽养殖工业化加深，产业分工明确，饲料龙头凭借技术和服务优势，有望进一步拉大竞争优势。
• 宠物行业：稀缺消费成长行业，有望持续受益人口变化趋势。

投资建议

• 牧业推荐：现代牧业等。
• 生猪推荐：华统股份、德康农牧、牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团等。
• 禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等。
• 饲料推荐：海大集团。
• 宠物推荐：乖宝宠物等。

关键数据和研究结论

• 生猪：行业持续深度亏损，市场化去产能有望与政策调控共振。8月7日生猪价格10.36元/kg，周环比+0.78%；7kg仔猪价格约182.38元/头，周环比-22.70%。
• 白鸡：供给小幅增加，中长期消费抬升。8月7日鸡苗价格2.97元/羽，周环比+10.00%；毛鸡价格6.78元/公斤，周环比+2.11%。
• 黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。8月5日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为4.80/5.50/8.40元，周环比分别+4.4%/+1.9%/+0.0%。
• 鸡蛋：短期价格震荡，中期供给压力仍大。8月7日，鸡蛋主产区价格4.45元/斤，周环比-2.41%。
• 肉牛：新一轮牛价上涨开启，看好牛周期反转上行。8月7日，国内育肥公牛出栏价为27.30元/kg，周环比+0.37%；牛肉市场价为63.33元/kg，周环比+0.24%。
• 原奶：奶牛去化有望加速，原奶价格或迎拐点。7月30日，国内主产区原奶均价为3.06元/kg，周度环比持平，同比+0.99%。
• 豆粕：估值处于历史低位，关注潜在天气或贸易端催化。8月7日，国内大豆现货价为4273.16元/吨，周环比持平，国内豆粕现货价为3078元/吨，周环比+0.39%。
• 玉米：底部支撑较强，中长期供需平衡表收缩。8月7日国内玉米现货价2306元/吨，周环比-0.73%。
• 橡胶：短期价格宽幅震荡，中期看好景气向上。8月7日，国内全乳胶山东市价为16950元/吨，周环比+2.73%。
• 棕榈油：短期供需双弱，中长期关注政策支撑。8月7日，国内棕榈油均价为9353元/吨，周环比+1.11%。
• 棉花：关注天气扰动，需求有望修复。8月7日，国产棉-新疆棉3128B价格为18088元/吨，环比+2.95%。
• 红枣：短期维持偏弱，关注新季驱动。8月7日，广东/河北特级红枣成交价分别为9.30/8.62元/千克，分别环比+0.00%/-0.46%。