核心观点
看好2025年牛周期反转上行，原奶价格年底或迎拐点。
行业周报
生猪
- 产能维持低波动，低成本猪企仍能保持较好盈利。
- 9月5日生猪价格13.72元/公斤，周环比+1.25%；7kg仔猪约316元/头，周环比-7.92%。
- 行业反内卷有序推进，有望托底行业盈利。
白鸡
- 供给小幅增加，关注旺季消费修复。
- 9月5日，鸡苗价格3.31元/羽，周环比持平；毛鸡价格6.98元/公斤，周环比-0.85%。
黄鸡
- 供给维持底部，有望率先受益内需改善。
- 9月5日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为5.4/6.5/8.9元，环比+3.9%/+14.0%/+6.0%。
鸡蛋
- 在产父母代存栏维持增长，中期供给压力较大。
- 9月5日，鸡蛋主产区价格3.37元/斤，周环比+6.98%，同比-24.10%。
肉牛
- 新一轮牛价上涨开启，看好2025年牛周期反转上行。
- 9月5日，国内牛肉市场价为61.25元/kg，环比持平，同比+21.29%。
原奶
- 三季度奶牛去化有望加速，原奶价格年底或迎拐点。
- 8月28日，国内主产区原奶均价为3.02元/kg，周度环比持平，同比-4.7%。
豆粕
- 短期到港供给宽松，中长期供需支撑走强。
- 9月5日，国内大豆现货价为4006元/吨，周度环比持平；豆粕现货价为3084元/吨，周度环比-0.6%。
玉米
- 国内供需平衡趋于收紧，价格有望维持温和上涨。
- 9月5日国内玉米现货价2350元/吨，周环比-0.09%，同比+0.51%。
白糖
- 短期进口到港增加，关注到港节奏及原油价格波动。
- 9月5日，国内广西南宁糖现货价为5890元/吨，较上周环比-0.67%。
橡胶
- 短期价格预计趋稳，中期看好景气向上。
- 泰标现货价为1850美元/吨，周环比+0.54%；全乳胶山东市价为15250元/吨，周环比+3.39%。
棕榈油
- 短期需求强劲，中长期关注政策支撑。
- 9月5日棕榈油国内均价为9563元/吨，周环比+2.88%，同比+19.27%。
棉花
- 库存压力中性，需求尚待修复。
- 9月5日，国产棉-新疆棉3128B价格为15360元/吨，环比-1.48%，同比上涨3.32%。
红枣
- 需求起色有限，关注新季产区天气。
- 2025年9月5日，广东/河北特级红枣成交价分别为11.70/10.35元/千克，环比+0.00%/-1.15%。
市场行情
本周SW农林牧渔指数下跌1.32%，沪深300指数下跌0.81%，板块跑输大盘0.51%。从三级子板块来看，水产养殖/其他种植业板块涨幅明显，分别为1.15%/0.42%。
投资建议
推荐牧业、猪禽低估值龙头、宠物、海大。
- 牧业推荐：优然牧业、光明肉业等。
- 生猪推荐：德康农牧、牧原股份、华统股份、温氏股份、邦基科技、神农集团、新五丰、巨星农牧、唐人神、天康生物等。
- 宠物推荐：乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物等。
- 饲料推荐：海大集团等。
- 禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等。
- 动保推荐：回盛生物等。
- 种植链推荐：海南橡胶、荃银高科、国投丰乐、隆平高科等。
风险提示
恶劣天气带来的不确定性风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。
