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AI算力产业链有哪些核心要点？
AI算力产业链景气度持续提升，英伟达CPU交换机已量产，可减少4倍光模块数量、降低5倍功耗，明年HGB576服务器将大量采用该技术，带动产业链机会。中际旭创2026年二季度营收首次突破30亿美元，同比增36%、环比增20%，毛利率25.3%，核心驱动力为AI配套芯片需求激增。北美Core、Nebula等算力租赁厂商2026年二季度业绩超预期，国内AI算力需求同比增400%以上但有效供给仅增100%以上，供需缺口拉大。PCB压机赛道因MSUB工艺带动需求翻倍，高端单价达400-500万，海外厂商交付不足，国内河段等厂商显著受益。英伟达800伏白皮书2.0落地节奏明确，2026年Q3机架级量产，2027年Q3集群部署，2029年数据大厅级成熟。海光信息CPU+DCU一体化方案具优势，工业富联上半年营收增50%、净利翻倍，云服务商AI服务器营收增2.3倍，GPU出货增3.2倍、AI机柜出货增3倍。圣科通信是A股唯一主营高端以太网交换芯片独立第三方供应商，获超1亿新订单，25.6t芯片国内超节点采购份额超70%，下一代产品2026年中流片、Q3小批量试产。国内AI产业链景气度高，建议关注寒武纪、海光信息、景嘉微等芯片设计公司及圣科通信等交换芯片供应商。
钨板块未来发展趋势如何？
钨板块部分省份下半年指标落地，表外供给受遏制，国内原料紧张；海外或禁废物出口提振备货，国内消费增势超终端，库存偏低。预计年底钨价或回七八十万元/吨，2028年或冲击百万元/吨，40万元/吨为铁底。建议关注厦门钨业，次推中钨高新、章源钨业。
报告重点分析了哪些方向？
报告重点分析了AI算力产业链的景气度提升，包括英伟达CPU交换机量产、中际旭创营收增长、北美算力租赁厂商业绩超预期、国内AI算力供需缺口扩大、PCB压机赛道需求翻倍、英伟达800伏白皮书落地、海光信息CPU+DCU方案、圣科通信高端交换芯片订单及份额等。同时分析了钨板块的供给受遏制、需求增势超终端、库存偏低等趋势。建议关注寒武纪、海光信息、景嘉微、圣科通信等公司。
当前AI算力市场现状如何？
当前AI算力市场呈现供需缺口拉大的态势，国内AI算力需求同比增400%以上但有效供给仅增100%以上。英伟达CPU交换机已量产，大幅降低光模块数量和功耗，推动HGB576服务器应用。中际旭创营收增长显著，反映AI配套芯片需求激增。PCB压机赛道因MSUB工艺需求翻倍，高端单价达400-500万，国内厂商受益于海外交付不足。英伟达800伏白皮书2.0明确落地节奏，预计2026年Q3机架级量产。海光信息、工业富联、云服务商、浪潮信息等业绩表现验证产业链景气度。
研报提示了哪些风险？
研报提示算力相关技术迭代不及预期可能影响产业链需求释放节奏。海外厂商交付情况波动可能导致国内相关厂商订单获取及产能消化受阻。钨价走势受政策及市场需求影响较大，存在不及预期的风险。需关注英伟达HGB576服务器量产及落地进展、国内算力租赁板块供需缺口变化、圣科通信下一代交换芯片流片及试产进度、钨板块下半年指标落地及价量表现等后续变化。