2024Q1通信板块基金持仓分析：通信仓位明显回升，光模块和运营商仓位创近年来新高，持续看好AI算力基础设施投资机遇

证券研究报告 通信仓位明显回升，光模块和运营商仓位创近年来新高，持续看好AI算力基础设施投资机遇 2024Q1通信板块基金持仓分析 强于大市（维持） 长城证券产业金融研究院分析师：侯宾 执业证书编号：S1070522080001 时间：2024年4月24日 核心观点 通信行业重仓占比明显回升，加仓幅度在所有行业中排名靠前。截至2024Q1末，非ETF基金资产配置中，股票 占比有所下降，持仓总市值为586万亿元，占总资产的18，环比下降082个百分点。其中，SW通信行业重仓 占比为34行业排名第11位，处于2018年以来较高水平，环比提升087pct，提升幅度行业排名第4。 光模块和运营商仓位创近七年新高，PCB仓位亦回升明显。2024Q1末，从仓位变化来看，光模块、运营商、设备商、PCB等板块获加仓，环比分别03009009009pct；控制器、卫星互联网板块的仓位略有下降，环 比分别003002pct；IDC、物联网模组、工业互联网板块仓位环比基本持平。从仓位绝对值来看，光模块、运营商、设备商、PCB占比相对较高，分别为083052036035，其中，光模块和运营商仓位创2018年以来季度新高，PCB仓位亦回升至2018年以来较高水平。 算力基础设施产业趋势确定，建议关注相关产业链投资机会。我们认为，AI产业进展持续推进，算力基础设施作为基础支撑是无法绕过的必备环节，需求确定性较高，当前AI发展仍处于早期阶段，随着技术升级加速， 算力需求有望持续旺盛，助力相关环节核心标的业绩持续提升，此外，AI、5G下游应用场景的丰富和逐步成 熟，将进一步带动算力基础设施放量，建议关注相关产业链投资机会。 风险提示：技术发展不及预期，政策力度不及预期，数字经济推进不及预期，宏观经济波动风险。 wwwcgwscom2 目录 1、通信重仓总览：2024Q1通信仓位明显回升，加仓幅度行业排名靠前 2、细分板块一览：光模块和运营商仓位创近七年新高，PCB仓位亦回升明显 3、相关标的 4、风险提示 wwwcgwscom3 1、通信重仓总览：2024Q1通信仓位明显回升，加仓幅度行业排名靠前 wwwcgwscom 11股票整体配置比例有所下降，通信加仓幅度在所有行业中排名靠前 债券仓位提升，股票和现金配置减少。在2024Q1末非 ETF基金资产配置中，债券市值占比最高，为53，环比059pct；股票和现金占比相当，为18，环比分别下降082034pct。 通信行业加仓幅度靠前。从仓位变化来看，2024Q1末， 通信行业仓位环比提升087pct，在所有行业中排名第四，在TMT行业中排名第一，而电子计算机传媒仓位环比分别下降187137001pct；从仓位绝对值来看，通信以34的占比位于行业中上游水平，在TMT行业中排名第三，而电子计算机传媒分别为113936245。 表：2024Q1末基金资产配置情况 表：2024Q1末申万一级行业基金重仓市值占比情况 2024Q1 2023Q4 环比增速 股票 1838 1920 082pct 债券 5312 5253 059pct 现金 1837 1872 034pct 其他 2851 2876 025pct 行业 2024Q1 2023Q4 环比增长 食品饮料 1414 1365 049pct 电子 1139 1326 187pct 医药生物 1097 1357 260pct 电力设备 992 917 075pct 有色金属 533 379 155pct 银行 413 319 094pct 非银金融 409 430 021pct 汽车 398 402 004pct 家用电器 361 271 090pct 计算机 360 497 137pct 通信 340 254 087pct 机械设备 297 328 030pct 公用事业 268 196 072pct 传媒 245 247 001pct 国防军工 234 297 063pct 基础化工 213 231 018pct 交通运输 207 170 038pct 石油石化 189 133 057pct 农林牧渔 165 177 012pct 煤炭 146 138 008pct 社会服务 096 092 005pct 房地产 095 118 023pct 轻工制造 080 062 019pct 纺织服饰 059 056 003pct 建筑装饰 055 061 006pct 商贸零售 045 040 005pct 美容护理 039 030 009pct 钢铁 039 041 002pct 建筑材料 036 041 005pct 环保 028 024 004pct 综合 007 006 001pct 5 数据来源：Wind，长城证券产业金融研究院 wwwcgwscom 12在基金重仓股中，通信标的占比有所回升 2024Q1末基金重仓股票总市值达272万亿元，环比下降086，其中，SW通信行业重仓市值为92743亿元，环比3310，占基金重仓总市值比为34，环比087pct。 图：2018Q12024Q1各季度SW通信重仓市值及环比 图：2018Q12024Q1各季度SW通信重仓市值占基金重仓股票市值比（） 1500 通信重仓总市值亿元环比（） 1504 1000 1003 500502 001 500 18Q1 18Q2 18Q3 18Q4 19Q1 19Q2 19Q3 19Q4 20Q1 20Q2 20Q3 20Q4 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 22Q3 22Q4 23Q1 23Q2 23Q3 23Q4 24Q1 18Q1 18Q2 18Q3 18Q4 19Q1 19Q2 19Q3 19Q4 20Q1 20Q2 20Q3 20Q4 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 22Q3 22Q4 23Q1 23Q2 23Q3 23Q4 24Q1 500 数据来源：Wind，长城证券产业金融研究院 wwwcgwscom6 13通信行业前十大重仓股 2024Q1末，SW通信前十大重仓股主要分布在光模块（中际旭创新易盛天孚通信）、运营商（中国移动 中国电信中国联通）、通信设备板块（中兴通讯中天科技）。 表：2024Q1末SW通信行业前十大重仓股情况 代码 名称 持股总量万股 季报持仓变动 万股 持股占流通股比 持股总市值亿元 持股市值占基金股票 投资市值比 300308SZ 中际旭创 1680801 78027 2246 26315 045 600941SH 中国移动 1271162 217857 1676 13444 023 0941HK 中国移动 1846790 30791 090 11201 019 300502SZ 新易盛 1562841 407682 2530 10471 018 300394SZ 天孚通信 642781 44601 1793 9723 017 000063SZ 中兴通讯 1761396 618585 437 4930 008 600522SH 中天科技 3086584 1666873 904 4330 007 601728SH 中国电信 5298141 2322419 270 3221 006 0728HK 中国电信 2819024 173957 203 1071 002 600050SH 中国联通 2148913 699804 069 1004 002 数据来源：Wind，长城证券产业金融研究院 wwwcgwscom7 14光模块、运营商、设备商等细分板块持仓相对较多 2024Q1末，在通信行业重仓股中，光模块、运营商、设备商、PCB等板块获加仓，环比分别 03009009009pct；控制器、卫星互联网板块的仓位略有下降，环比分别003002pct；IDC、物联网模组、工业互联网板块仓位环比基本持平。 从仓位绝对值来看，光模块、运营商、设备商、PCB占比相对较高，分别为083052036035， 其中，光模块和运营商仓位创2018年以来季度新高，PCB仓位亦回升至2018年以来较高水平。 图：2018Q12024Q1各季度通信细分板块基金重仓市值占比（） 运营商设备商光模块IDC物车联网及模组 控制器PCB工业互联网卫星互联网 15 10 05 00 数据来源：Wind，长城证券产业金融研究院 wwwcgwscom8 2、细分板块重仓：光模块和运营商仓位创近七年新高，PCB仓位亦回升明显 wwwcgwscom 212024Q1末通信细分板块重仓情况一览 表：2024Q1末通信细分板块重仓情况 细分板块 证券代码 证券简称 持有基金数 持有家数 持股总量（万股） 季报持仓变动（万股） 运营商 600941SH 中国移动 460 89 1271162 217857 601728SH 中国电信 187 61 5298141 2322419 600050SH 中国联通 83 49 2148913 699804 0941HK 中国移动 254 62 1846790 30791 0728HK 中国电信 43 24 2819024 173957 0762HK 中国联通 20 13 1363447 297575 设备商 600498SH 烽火通信 14 11 56701 35533 300628SZ 亿联网络 20 9 315307 46434 000063SZ 中兴通讯 142 48 1761396 618585 0763HK 中兴通讯 20 9 263522 46102 000977SZ 浪潮信息 110 51 922182 526001 000938SZ 紫光股份 64 31 776389 13065 002396SZ 星网锐捷 2 2 334 477 301165SZ 锐捷网络 1 1 233 000 603118SH 共进股份 1 1 213 2687 光模块 300308SZ 中际旭创 616 108 1680801 78027 300502SZ 新易盛 331 86 1562841 407682 300394SZ 天孚通信 361 99 642781 44601 688195SH 腾景科技 1 1 700 9696 603083SH 剑桥科技 3 2 1896 42426 301205SZ 联特科技 11 5 23206 20095 002281SZ 光迅科技 20 12 106911 58120 000988SZ 华工科技 50 32 314214 37762 300548SZ 博创科技 4 3 54255 4391 300570SZ 太辰光 17 11 68538 1563 002902SZ 铭普光磁 数据来源：Wind，长城证券产业金融研究院 wwwcgwscom10 212024Q1末通信细分板块重仓情况一览 细分板块 证券代码 证券简称 持有基金数 持有家数 持股总量（万股） 季报持仓变动（万股） IDC 603881SH 数据港 300738SZ 奥飞数据 6 4 246252 65173 300442SZ 润泽科技 43 24 124903 89980 300383SZ 光环新网 4 3 46393 39875 603887SH 城地香江 300065SZ 海兰信 002757SZ 南兴股份 4 4 5895 5631 002929SZ 润建股份 15 12 17550 9304 603206SH 嘉环科技 603322SH 超讯通信 5 2 77300 13617 603912SH 佳力图 2 1 40865 34252 002837SZ 英维克 40 21 177427 13807 872808BJ 曙光数创 16 14 32497 6480 301018SZ 申菱环境 5 3 8582 8582 表：2024Q1末通信细