高能环境2026年半年度业绩交流会纪要

一、核心要点 2026年上半年业绩显著提升，营收103.19亿元（同比+54.02%），归母净利润10.22亿元（同比+103.74%），首次半年净利破10亿。资源化业务贡献90.3亿元（同比+73%），毛利率18.3%（同比+4.9pct），公司拟10派1.4元。业务结构方面，环保运营稳定，环保工程收缩至不足4亿（同比-2亿），资源化为增长核心。公司成立半导体材料子公司，规划提取铟、锗等稀散金属并延伸下游，推进自建、合作、并购路径。

二、业务与项目进展 境内子公司项目方面，棚户上半年营收近17亿元、利润近9000万（利润同比增约1倍）；中色与金昌协同，收入利润稳定；新红1月技改后上半年利润超去年全年2倍，年内目标冲击1亿；耀辉复产稳定，营收五六亿，产能利用率70%-80%，盈利待提升。海外项目方面，印尼两大垃圾焚烧项目获有条件中标通知，预计90天完成初设，年底前获正式中标，建设期1.5年，2027-2028年半年度投产。其他项目方面，湖南矿权项目主力矿区勘探三四季度出结果，剩余股权转让或9月有明确进展；港股IPO正常推进，需补充双高项目、境外投资等证监会备案材料，不影响进度，力争年底完成。

三、运营与管控 毛利率方面，二季度毛利率约15%，公司判断稳态毛利率15%-20%，一季度毛利率更高因金属价格上涨及低价库存影响。存货方面，二季度存货周转天数约160天，主要因新科、金昌新增存货16亿元，三季度需释放4亿多元半成品原料，目标年末降至120天，存货以产成品为主。金属价格应对方面，铜价上涨利好业绩，公司通过提高产能、低价备货、套期保值对冲金属价格波动；二季度金属价格对利润正向影响在5000万元以内，此前金属点价损失5000-8000万元已部分对冲；套期操作难以匹配金属批次，相关变动计入非经常性损益。

四、战略与合作 战略方向方面，公司聚焦资源化业务，以技术创新、规模优势实现高质量增长，资源化业务全线盈利。产学研合作方面，与浙江清华长三角研究院战略合作，聚焦金属资源化低碳利用、废弃高分子制氢制甲醇两大领域。稀散金属布局方面，稀有金属D年产生六七十吨至上百吨，已有对外销售，属行业内主要回收方之一。

五、下半年展望 产能目标方面，新科9月达满产（年营收近10亿元），力争业绩持续向上，但单季利润难预判回归一季度高点。行业布局方面，推进稀散金属提取及下游高端材料布局，布局半导体材料相关领域。