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本周存单市场的主要变化有哪些？
本周存单市场的主要变化包括发行规模回升至6944.2亿元，转为净融资状态，期限结构拉长至8.46个月，下周到期规模回落至5310.2亿元。中小行仍为二级配置主力，净买入541.17亿元，大型银行净卖出规模回落至-48.9亿元。一级定价方面，1Y股份行存单加权发行利率小幅下行至1.475%，期限利差和信用利差均处于历史较低分位数水平。二级收益率方面，AAA等级1M品种下行0.50bp，6M、9M和1Y品种分别上行0.42bp、0.11bp和0.20bp。
存单市场未来发展趋势如何？
存单市场未来发展趋势预计将延续窄幅震荡。税期资金面或延续平稳，存单供需格局整体均衡，后续1Y国股行存单利率或维持在1.45%-1.50%区间震荡。7月金融数据偏弱，8月信贷需求不足，银行负债端压力或仍可控。下周政府债供给不及预期，叠加税期央行新增隔夜逆回购操作，预计资金面或维持平稳。但需关注流动性超预期收紧的风险。
报告重点分析了哪些方向？
报告重点分析了存单市场的供给与需求结构、估值水平以及与资金、利率债的比价关系。供给方面，本周国有行发行占比下降至52%，城商行上升至32%；需求方面，中小行仍为二级配置主力，货基卖出压力有所缓解；估值方面，1Y股份行存单加权发行利率小幅下行至1.475%，期限利差和信用利差处于历史较低分位数；比价方面，存单与资金、利率债利差小幅收窄。
当前存单市场现状如何判断？
当前存单市场现状判断为整体均衡，税期扰动整体可控。本周存单发行规模回升，期限结构拉长，定价小幅回落，银行提价补负债压力尚不突出。中小银行和其他类机构配置较为积极，货基卖出压力有所缓解。期限利差和信用利差均处于历史较低分位数水平，表明市场整体风险偏好较低。但需关注流动性变化带来的不确定性。
本报告有哪些风险提示需要注意？
本报告提示的主要风险为流动性超预期收紧。虽然税期资金面预计将维持平稳，但若央行不进行逆回购操作或市场资金需求突然增加，可能导致资金面紧张，进而影响存单定价。此外，存单与AAA中短票利差小幅走扩，表明市场对信用风险的关注度有所提升，需关注部分银行信用资质变化可能带来的影响。