国产晶圆代工双雄Q2业绩亮眼，涨价逻辑持续兑现

核心观点

中芯国际26Q2单季营收首破30亿美元，非控制性权益环比激增659%印证先进制程利润跃升。公司Q2实现营收30.06亿美元，qoq+20%，yoy+36.1%；晶圆销量环比提升14.4%，8英寸月产能增至1096.5kwspm，产能利用率维持93.7%；12英寸晶圆收入占比提升至78.2%，ASP同步上涨，驱动毛利率达25.3%，环比提升5.2pcts；合并利润达7.33亿美元，yoy+399.9%，qoq+217.5%；非控制性权益应占利润2.54亿美元，环比激增659.1%，可能系先进制程主力平台中芯南方良率爬坡与ASP上涨共振。展望Q3，公司指引收入环比增长2%~4%，毛利率预计进一步抬升至26%~28%。

华虹宏力26Q2收入毛利率双双超指引上限，盈利弹性加速释放。公司Q2实现营收7.175亿美元，qoq+8.6%，yoy+26.8%，创历史新高；12英寸收入占比提升至62.1%，产能利用率维持102.8%，毛利率达16.5%，yoy+5.6pcts，qoq+3.5pcts；母公司拥有人应占利润达3,864万美元，同比大增385.9%，qoq+84.6%；非控制性权益应占亏损收窄至3,476万美元，同比收窄14.7%，环比收窄9.0%；产能端持续扩张，月产能已增至50.8万片，当季付运晶圆153.8万片，环比提升5.8%。展望Q3，公司指引收入约7.7~7.8亿美元，毛利率介于16%~18%。独立式非易失性存储器等核心工艺平台全面发力，叠加华力微收购获批未来有望释放规模效应，公司正处特色工艺景气复苏通道。

涨价逻辑

涨价逻辑持续兑现，国产代工ASP齐升。据TrendForce，2026年全球前十大晶圆代工业者8英寸产能平均利用率已回升至88%，下半年预计达90%，代工价格于26Q1至Q2全面调涨5%-15%。26Q2，中芯国际折合8英寸ASP同比+5.7%至990.87美元，华虹宏力折合8英寸ASP环比+2.8%至450美元，均实现上涨。展望下半年，涨价红利有望逐季在利润端兑现，推动利润率持续上行。

投资建议

在全球半导体行业景气上行、海外AI产能挤占、成熟制程订单回流、国内晶圆厂产能扩张的背景下，晶圆代工环节有望持续受益。建议关注：中芯国际、华虹宏力、燕东微等。

风险提示

行业周期与外部环境的不确定风险，AI基础设施投资不及预期风险，晶圆代工涨价落地不及预期风险。