公司信息更新报告：业绩创历史新高，德州新材料项目或打开成长空间

业绩符合预期，新材料项目有望开工建设，维持“买入”评级 根据初步核算数据，公司预计2021年度公司实现营业收入266.47亿元，同比+103.18%；实现归母净利润72.54亿元，同比+303.45%。对应Q4单季度，公司预计实现营业收入84.12亿元，同比+106.59%；实现归母净利润16.42亿元，同比+223.37%。2021年，受市场供求等诸多因素影响，公司主营产品价格同比有较大增长，带动业绩同比大幅增长。公司德州基地两大新材料项目有望于2022年内开工建设，远期荆州基地有望再造一个德州基地，成长可期。我们调增2021-2023年盈利预测，预计公司归母净利润分别为72.54（+2.46）、67.16（+0.25）和73.95（+4.42）亿元，对应EPS分别为3.43（+0.12）、3.18（+0.02）和3.50（+0.21）元，当前股价对应PE分别为10.2、11.1、10.0倍，维持“买入”评级。 Q4煤炭价格维持高位，公司业绩环比回落，看好2022年公司业绩维持高位2021年Q4，公司大部分主营产品价格环比增长。根据百川盈孚数据，Q4煤炭与各产品均价和环比变动幅度分别为：动力煤1,210（+32.06%）、尿素2,683（+2.47%）、乙二醇5,815（+12.96%）、辛醇14,051（-16.09%）、醋酸6,994（+9.03%）、DMF16,202（+0.39%）、己二酸12,749（+18.64%）元/吨。Q3后期煤炭价格大幅上涨，在一定程度上减缓了效益增长，但公司积极推动新项目投产，适时调整产品结构，实现了经营业绩同比较大提高。目前原油价格维持高位，DMF、尿素、己二酸等价格仍维持高位，我们依旧看好公司2022年业绩维持高位。 公司高端溶剂及尼龙材料项目举行开工活动，未来成长空间有望打开 根据齐鲁网报道，2月25日山东德州举行重大项目集中开工活动，公司高端溶剂及尼龙66高端新材料项目赫然在列。其中高端溶剂项目装置建成投产后，将年产碳酸二甲酯30万吨，碳酸甲乙酯30万吨，年副产碳酸二乙酯5万吨。而尼龙66将建设两套4万吨/年装置。两大项目有望于2022年内开工，德州基地未来成长空间或进一步打开。 风险提示：项目建设进度不及预期、产品价格大幅下跌、宏观经济下行等。 财务摘要和估值指标 附：财务预测摘要