2025年三季报点评单季度收入创历史新高，车载+新消费市场打开公司长期成长空间

宇瞳光学2025年三季报显示，公司单季度收入创历史新高，实现营业收入9.46亿元，同比增长27.06%，归母净利润0.80亿元，同比增长64.91%。前三季度实现营业收入23.62亿元，同比增长18.49%，归母净利润1.88亿元，同比增长40.99%。

车载光学业务方面，公司积极布局车载镜头、HUD和车载激光雷达等产品，通过合作伙伴为比亚迪、丰田、大众、广汽、吉利等终端车企提供优质、稳定的车载光学产品。车载镜头业务增速较快，激光雷达业务与国内头部厂商密切合作，HUD已获多个项目定点，部分项目已实现批量量产。车载镜头受益于自动驾驶及车联网需求，市场空间广阔，有望成为公司第二增长曲线。

新消费市场业务方面，公司发力模造玻璃业务，该产品分类收入主要来自于销售玻璃非球面镜片，应用于运动相机、全景相机、AI眼镜、无人机、手机外置微单镜头等方面，下游客户覆盖细分行业头部客户，行业卡位良好。公司为少数具备玻璃非球面镜片规模化量产能力的企业，模造玻璃业务有望成为公司新的增长点。

投资建议方面，预计公司2025~2027年归母净利润为2.98/4.98/6.13亿元，给予公司2026年33倍市盈率，目标价43.89元。考虑到公司模造玻璃卡位良好，后续有望在三年内维持高速增长，将其上调至“强推”评级。

风险提示包括下游需求不及预期和市场竞争加剧。