市场分析
- 价格与基差：2025年12月10日，尿素主力收盘价1645元/吨，上涨2元；河南小颗粒出厂价1690元/吨，持平；山东地区小颗粒报价1700元/吨，上涨10元；江苏地区小颗粒报价1680元/吨，持平。小块无烟煤750元/吨，持平。山东基差55元/吨，上涨8元；河南基差45元/吨，上涨8元；江苏基差35元/吨，下降2元。尿素生产利润170元/吨，上涨10元；出口利润885元/吨，上涨8元。
- 供应端：截至2025年12月10日，企业产能利用率81.82%，持平。样本企业总库存量123.42万吨，下降5.63万吨；港口样本库存量10.50万吨，上涨0.50万吨。
- 需求端：截至2025年12月10日，复合肥产能利用率40.53%，上升3.47%；三聚氰胺产能利用率61.66%，上升0.86%；尿素企业预收订单天数6.94天，下降0.41天。
策略
- 单边：震荡，期现正套择机平仓。
- 跨期：观望。
- 跨品种：无。
风险
- 国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。
核心观点
- 尿素部分地区低价成交好转，但持续性待观察。
- 供应端四季度气头检修逐渐开始，煤头企业检修逐步恢复，新增产能已投产，供应量不减。
- 需求端淡储采购进行中，复合肥东北、湖北开工率提升，山东地区排产增加，整体开工提升。三聚氰胺装置复产，刚需采购。
- 随着淡储进行，厂内库存去库，港口库存小幅累库，淡储补库放量后采购节奏放缓。
- 当前新单采购略有放缓，需关注东北复合肥开工率、原料采购节奏及全国淡储节奏，以及现货采购情绪持续性。
研究结论
- 尿素市场呈现震荡格局，期现正套可择机平仓。
- 需持续关注供应端检修、库存变动及需求端开工情况。
