豆类日报：豆类静待美农报告指引 油脂近弱远强格局延续

豆类市场等待美农报告指引，油脂近弱远强格局延续

核心观点

8月10日，豆类油脂震荡偏强运行。豆一期价依托5日均线保持强势，资金变化不大；豆二期价跌破20日均线支撑，暂获5日均线支撑；豆粕期价暂获5日和20日均线支撑，远月01增仓8.2万手。油脂板块震荡偏强，豆油期价承压于40日和60日均线压力，暂获5日均线支撑，伴随增仓1.7万手；棕榈油期价暂获10日均线支撑，向上突破60日均线压力，伴随减仓3.5万手；菜籽油期价暂获5日均线支撑，伴随减仓2.2万手。

市场分析

豆类市场等待美国农业部8月供需报告指引。美国中西部产区降雨预报改善，前期天气升水有所挤出，对美豆期价构成压制；但中国采购需求持续活跃，民间出口商连续报告向中国销售新季大豆，强劲的出口需求为美豆提供底部支撑，进而通过进口成本传导对豆粕价格构成支撑。国内供应端压力依然显著，巴西大豆集中到港、中储粮拍卖持续、油厂开机率高位运行，豆粕库存突破100万吨且继续累积，部分油厂出现胀库停机；需求端虽整体维持刚需采购，但近期远月基差成交活跃，中下游企业低位补库意愿增强，对现货价格形成托底。市场焦点转向本周USDA月度供需报告，该报告将首次对2026/27年度美豆单产给出客观预估，报告前市场预计美豆产量及期末库存或有所下调。短期豆粕市场震荡偏强，等待美农报告指引。

油脂市场涨跌互现，MPOB午间发布7月供需报告，马棕库存环比增3.32%至263万吨，连续第四个月攀升且高于市场预期；产量环比增9.41%至179万吨，出口增14.5%至139万吨，产量基数较大叠加国内消费平淡，产地供应过剩格局未改。由于市场对库存攀升已有预期，且出口表现亮眼对冲部分利空，盘面表现较为抗跌。船运机构数据显示，8月1-10日马棕出口环比仅增2.6%，较7月增速明显放缓，节前采购正在消退。国内方面，进口大豆到港高位，豆油库存累积压力持续；棕榈油库存同比偏高，成交清淡；菜油库存处于近年低位，现货基差坚挺对盘面形成支撑，但盘面已充分定价。整体来看，棕榈油产地增产季累库压力不减，厄尔尼诺减产预期及印尼B50政策提供远期支撑，油脂整体呈现近弱远强格局，短期宽幅震荡为主。

产业动态

1. 联合国粮农组织（FAO）表示，7月全球食品价格升至三年多来的最高水平，主要受恶劣天气、战事升级及成本上升影响。
2. 中国7月大豆进口量为1148万吨，同比下降1.6%，1-7月总进口量增长0.7%。
3. 中储粮宣布8月12日竞价销售50万吨进口大豆，旨在腾出库容空间。
4. 巴西7月大豆出口量为1340万吨，同比增长9.3%。
5. 美国未来几天中西部气温预计正常或低于正常，伴有间歇性阵雨，玉米大豆生长条件适宜。
6. MPOB发布7月供需报告，库存环比增3.32%至263万吨，产量环比增9.41%至179万吨，出口环比增14.5%至139万吨。

研究结论

豆粕市场短期震荡偏强，等待美农报告指引；油脂市场整体呈现近弱远强格局，短期宽幅震荡为主。