核心观点
7月11日，豆类油脂整体震荡偏强。豆一期价窄幅波动，期价运行在5日和10日均线之间，资金变化不大；豆二期价涨幅超1%，期价站上60日均线，承压于30日均线压力，资金变化不大；豆粕期价涨幅超1%，期价反弹承压于60日均线压力，伴随减仓6.7万手；菜粕期价涨幅1.5%，期价站上20日和30日均线交汇，伴随减仓1.2万手。油脂期价震荡偏强，豆油期价震荡偏强，期价承压于20日均线压力，资金变化不大；棕榈油期价冲高回落，期价暂获5日均线支撑，资金变化不大；菜籽油期价震荡偏弱，期价运行在5日和30日均线之间，伴随减仓超8000手。
豆类市场
美豆期价自1000美分整数关口附近迎来反弹，对国内豆类市场支撑明显减弱。市场关注今晚美国农业部报告利多预期能否兑现。国内产业链供应压力尚未缓解，但在贸易忧虑影响下，远期买船缺口持续存在，阶段性市场供应压力难以持续。随着市场情绪明显回暖，市场聚焦今晚美农报告之上，短期国内豆粕期价延续震荡偏强运行，关注美农报告对国内豆类市场的联动影响。
油脂市场
豆油期价延续震荡偏强，原料大豆供应收紧的预期持续发酵，成本支撑成为豆油期价走强的重要支撑，令豆油期价在油脂板块中明显偏强。棕榈油市场，马棕报告不及预期的影响仍在释放，国内棕榈油期价受到拖累。部分资金离场后并未回流。菜籽油期价在ICE油菜籽期价承压和国内远期买船增加的压力下，在油脂市场中延续震荡偏弱走势。
产业动态
- 美国农业部周度出口销售报告：美国对华大豆出口尚未装运数量降至零，2024/25年度美国对中国大豆出口量为2248万吨，低于去年同期的2389万吨。
- 日本气象厅：北半球秋季出现拉尼娜现象的可能性为40%，正常天气模式持续的可能性更高。
- 美国气候预测中心：2025年北半球夏季（8-10月）出现厄尔尼诺-南方涛动（ENSO）中性状态的概率为56%。
- 欧盟大豆进口：2024/25年度欧盟大豆进口量增长10%，乌克兰对欧盟的大豆出口量显著增长。
- 阿根廷大豆销售：上周阿根廷农户预售2558万吨2024/25年度大豆，比一周前高出216万吨。
- 巴西大豆产量：预计2024/25年度巴西大豆产量为1.69487亿吨，较上月预测值下调12万吨，期末库存预估从483万吨下调至381万吨。
- 巴西大豆出口：2025年7月份巴西大豆出口量估计为1193万吨，较去年7月份增长24%。
现货市场价格
- 大豆（大连）进口二等：3680元/吨
- 豆粕（张家港）≥43%：2830元/吨
- 豆油（张家港）四级：8190元/吨
- 棕油（广东）24度：8800元/吨
- 菜油（张家港）进口四级：9610元/吨
研究结论
豆类市场短期震荡偏强，关注美农报告对市场的影响。油脂市场豆油偏强，棕榈油承压，菜籽油震荡偏弱。产业链供应压力尚未缓解，但贸易忧虑和远期买船缺口提供支撑。
