豆类油脂日报：豆类油脂震荡偏强 静待美农报告指引

15 豆类 专业研究·创造价值 专业研究·创造价值 2024年6月27日豆类油脂 豆类油脂 豆类油脂震荡偏强静待美农报告指引 核心观点 6月27日，豆类油脂期价震荡偏强，豆一期价震荡偏强，期价站上5日 均线，伴随增仓1.2万手；豆二期价涨幅超1%，期价站上5日和10日均线 交汇，资金变化不大；豆粕期价震荡偏强，期价突破5日和10日均线交汇， 伴随减仓2.1万手；菜粕期价震荡偏强，依托5日均线继续反弹，伴随小幅 减仓。油脂期价震荡偏强，豆油期价震荡偏强，收于10日均线上方，资金变 化不大；棕榈油期价震荡偏强，期价承压于20日和30日均线交汇，伴随增 仓2.5万手；菜籽油期价站上10日均线，伴随减仓1.1万手。 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 豆类来看，今晚美国农业部将公布种植面积报告和季度库存报告，报告前市场预期美国大豆种植面积将出现增长，同时美豆库存水平可能继续攀升。报告前市场预期利空，美豆期价持续调整，碟调投机基金净空持仓创历史同期最高纪录，美豆期价仍将面临资金盘压力。国内随着近期大豆到港量的增加，现货市场累库表现比较明显，国内主流油厂周度豆粕总提货量周环比增加，日均提货量小幅增加。下游需求较差整体买兴不佳、油厂胀库催提严重。国内主流油厂豆粕库存增加至95.76万吨。短期豆粕期价仍是供应驱动行情，在美豆期价调整，国内油厂胀库问题日益严峻的背景下，豆类期价反弹持续承压，调整行情尚未结束。 油脂市场，原油期货上涨使得棕榈作为生物柴油原料的吸引力上升。给 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 油脂市场带来些许提振。但目前油脂基本面偏弱，美国农业部报告即将发布，将对美豆油期价带来影响，东南亚棕榈油产需数据不佳，仍在压制马来西亚棕榈油价格表现。国内供应宽松及需求清淡限制油脂反弹空间。进口大豆和菜籽到港顺畅，油料供应充足，油厂开机率维持高位，加上需求依旧疲软，工厂成交清淡，昨日一级豆油和三级菜油成交量均降至2000吨左右，市场挺价心理减弱。豆油和菜油库存持续增加，棕榈油上周也开始累库，豆棕价差缩窄抑制棕榈油需求，随着7月份棕榈油进口陆续到港，在国内需求偏弱的背景下，港口棕榈油库存面临重新累积的风险。目前三大油脂库存均油攀升预期，压制油脂期价反弹空间。短期在美豆及加拿大菜籽面积报告公布前，市场交投谨慎，将等待报告的进一步方向指引。油脂震荡格局不改，区间思路对待。 1/6请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）美国干旱监测周报（U.S.DroughtMonitor）显示，上周衡量美国大陆地区干旱程度以及面积的指数连续第三周上涨。在美国中西部玉米种植带，东部种植带的热浪天气导致干旱加剧，而北部降水过多引发洪水。截至2024年6月25日，衡量全美干旱严重程度以及覆盖面积的指数（DSCI）为65,一周前是53，去年同期94。干旱地区人口4446万，上周1535万。 2）由于美国东部的高压天气使风暴轨迹进一步向北移动，降水主要集中在中西部北部和五大湖地区。由于风暴轨迹向北移动，过去一个月中西部的降雨总量存在明显差异，其中中西部大部分地区和五大湖北部地区降雨过剩，密西西比河上游河谷出现大面积山洪和河水泛滥。相反，密西西比河中游和俄亥俄河谷正在迅速干涸。东部持续的高压导致玉米带部分地区出现数次热浪天气，旱情迅速恶化，反常干燥(D0)和中度干旱(D1)大幅增加，尤其是在玉米带东部。 3）美国农业部将于周五发布年度种植面积报告。一项调查显示，市场预测今年美国玉米和大豆种植面积将超过3月份的播种意向数据。《华尔街日报》调查 的分析师预测今年美国种植约9,027万英亩玉米，同比减少400多万英亩，不过 高于美国农业部3月份种植意向报告里预测的9003.6万英亩。分析师预计2024 年美国大豆播种面积为8,686万英亩，同比增加300多万英亩，高于3月份种植 意向报告所预测的8651万英亩。分析师还预计2024年美国小麦播种面积为4,758 万英亩，比上年减少约200万英亩，略微高于3月份美国农业部预测的4750万英 亩。美国农业部将在7月份供需报告中更新单产预估，目前的单产预期均创下历 史新高。美国农业部目前预计2024年美国玉米平均单产为每英亩181蒲，比上年 的历史最高单产高出约4蒲/英亩。2024年美国大豆单产预计为每英亩52蒲，比 2016年创下的峰值高出0.1蒲/英亩。 4）阿根廷农业部的统计数据显示，上周阿根廷农户销售大豆的步伐放慢。阿根廷农业部称，截至6月19日，阿根廷农户预售2,163万吨2023/24年度大豆， 比一周前高出46万吨，去年同期1,080万吨。作为对比，之前一周销售95万吨。阿根廷农户还预售24万吨2024/25年度大豆，比一周前高出4万吨，低于去年同期的30万吨。作为对比，上周销售3万吨。这些大豆将在今年晚些时候播种。阿 根廷农户销售2,086万吨2022/23年度大豆，比一周前增加3万吨，去年同期3,683 万吨。作为对比，之前一周销售2万吨。5月16日布宜诺斯艾利斯谷物交易所将 2023/24年度阿根廷大豆产量预期调低到5050万吨，比早先预期低了50万吨，因 为北部地区3月份天气炎热干燥。5月8日，罗萨里奥谷物交易所表示，2023/24 年度阿根廷大豆产量为5,000万吨，和上月持平，但是多雨天气导致大豆收获推迟。 5）阿根廷油籽压榨工人工会（SOEA)已经从周四开始罢工，以抗议一项正在等待国会众议院表决的拟议劳工改革法案。SOEA的工会领袖丹尼尔·苏奇表示，已经开始了罢工，但这次没有发表声明。本月早些时候，该工会曾经在政府压力下取消了之前的罢工。SOEA在阿根廷主要农业出口枢纽罗萨里奥以北的港口城镇开展业务。 表1现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4060 +60 大豆（均价） —— 4432 +29 豆粕（张家港） ≥43% 3280 +20 豆粕（均价） —— 3318 +12 豆油（张家港） 四级 8040 +50 豆油（均价） —— 7966 +50 棕油（广东） 24度 7930 +70 棕油（均价） —— 7890 +70 菜油（张家港） 进口四级 8410 +60 菜油（均价） —— 8383 +60 数据来源：汇易网、宝城期货 表2油厂压榨利润 数据来源：汇易网、宝城期货 2.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆盘面压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。