镍市场
- 供应：2026年7月中国精炼镍产量30787吨，环比减少3.06%，同比减少14.84%；1-7月累计产量236710吨，同比减少3.97%。国内精炼镍企业开工率78.71%，产能利用率58.44%。
- 需求：下游仅刚需采购，现货成交清淡。不锈钢进入消费淡季，三元电池领域排产高位但采购谨慎，电镀需求稳定，合金需求有限。
- 库存：LME镍库存26444吨，周环比减少1728吨；SMM国内社会库存133478吨，周环比增加2039吨；保税区库存1400吨，周环比下降300吨。
- 成本：外采硫酸镍生产电积镍成本15.15元/吨，外采MHP生产电积镍成本14.10万元/吨，外采高冰镍生产电积镍成本14.04万元/吨。印尼一体化MHP生产电积镍成本14.80万元/吨，印尼一体化高冰镍生产成本14.30万元/吨。
- 观点策略：沪镍盘面区间震荡，主力参考127000-133000运行。印尼WBN镍矿配额增量消息引发市场波动，但印尼能矿部否认批准后，矿端收紧预期存不确定性。精炼镍供应环比回落，硫磺成本支撑减弱，镍铁折价货源增多，国内社库高位，多空因素交织下短期镍价预计维持区间震荡，关注印尼配额审批结果。
不锈钢市场
- 原料：印尼WBN镍矿配额增量消息引发市场波动，印尼能矿部否认批准后，矿端收紧预期存不确定性。菲律宾镍矿到港价格暂稳，印尼矿价跌幅收窄。镍铁报价坚挺，高品位镍铁报价1163元/镍（到港含税），低品位存在低价资源。
- 供应：300系7月出现收紧信号，但8月排产回升，供应压力环比加大。7月国内不锈钢粗钢产量358.02万吨，月环比增加1.84%；300系183.92万吨，月环比减少13.7万吨。8月排产369.14万吨，月环比增加3.11%；300系197.55万吨，月环比增加7.41%。
- 库存：国内89家样本企业不锈钢社会库存108.7万吨，周环比下降1.38%；200、300库存下降，400系库存上升。上期所不锈钢期货库存85451吨，周环比下降2675吨。
- 基差和成本：无锡宏旺304/2B 2.0现货报14800元/吨，基差305元/吨，周环比下降30元/吨。生产成本整体回落，高镍生铁冷轧现金成本回落至14417元/吨，废不锈钢生产冷轧成本维持低位14218元/吨。
- 观点策略：不锈钢盘面偏强震荡，主力参考14300-15000。印尼WBN配额消息反复扰动市场预期，镍铁供应平衡，300系主动控产形成支撑，社会库存小幅去化，淡季需求疲弱压制上方空间，预计价格区间震荡，关注淡季库存变动情况。
