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本周信用债发行规模和成本有何变化？
本周信用债发行规模环比下降17%，发行成本整体上行6.96BP。政策方面，《城市更新“十五五”规划》印发，提出构建可持续的城市建设运营投融资体系，或加速资金投向城中村改造等领域。新券种方面，全国首单纯数据资产ABS落地，验证了纯数据资产证券化融资可行性。
近期宏观经济和资金面有何动态？
5月综合PMI产出指数为50.5%，企业生产经营活动总体保持扩张，但制造业PMI为50.0%，呈现生产稳、需求弱特征；非制造业景气度回升，服务业改善对其形成支撑。央行加大公开市场操作力度，7天期逆回购净投放6,044亿元，增量续作MLF投放1,000亿元，月末资金面收敛，DR001、DR007周均分别上行3.61bp、4.05bp。
债市观察的重点有哪些？
债市观察显示信用债发行只数环比增长17.61%，但发行规模环比下降16.87%，净融资564.72亿元，平均发行成本环比上行6.96bp（除中期票据外，其他券种利率上行）。中期票据利率下行，其他券种上行。政策方面，《城市更新“十五五”规划》提出通过专项债券、金融支持、社会资本参与等方式推动城市更新项目。
当前市场现状如何判断？
当前市场资金面收敛，DR001、DR007周均分别为1.32%、1.37%，较前一周上行3.61bp、4.05bp。信用债发行规模环比下降，但发行成本上行，显示市场对资金需求有所增加。政策方面，《城市更新“十五五”规划》印发，或对城中村改造等领域资金投向产生积极影响。
研报中有哪些风险提示？
统计期内3家发行人主体级别被下调，包括闻泰科技、山石网科、江苏裕兴薄膜科技，但无主体评级展望下调。需关注主体级别下调可能带来的信用风险。此外，信用债发行成本上行，也需关注市场流动性变化对信用债定价的影响。