宏观经济和债券市场一周观点——本周信用债发行只数、规模环比双增，发行成本整体上行3.13BP（2026.2.2-2026.2.8）

宏观动态方面，1月制造业PMI降至49.3%，景气水平回落，生产端扩张动能放缓，企业采购与生产趋于谨慎，需求端新订单重回收缩区间，外需边际转弱，中小企业受需求不足冲击更为明显。资金面方面，央行公开市场操作净回笼7,560亿元，全周资金价格延续下行走势，DR001、DR007均值为1.3189%、1.4846%，分别较前一周下降4.92BP、9.50BP。

债市观察方面，信用债发行数量、规模环比双增，净融资额为净流入3,638.03亿元，平均发行成本环比上行3.13BP。其中，定向工具、短期融资券、公司债和中期票据平均发行利率环比下行，金融债和资产支持证券平均发行利率环比有所上行，资产支持证券环比上行22.26BP，带动整体发行成本上行。新券种方面，全国首单“乡村振兴支持西部大开发”CMBS成功发行，为乡村振兴和区域协调发展战略提供金融支持。

风险预警方面，本周无发行人主体级别被下调，但1家发行人评级展望被下调。

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