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电子行业周报：北美云厂商资本开支强劲，AI基础建设持续增长

电子设备 2026-08-07 上海证券周振

Alphabet：二季度营收1198亿美元，同比增长24%；营业利润408亿美元，同比增长30%；净利润1121亿美元，同比增长298%。谷歌云营收增长82%至248亿美元，主要受企业AI解决方案和云平台核心服务推动。资本支出449亿美元，上调全年预期至1950亿-2050亿美元，大部分用于AI技术基础设施，约60%投资于服务器。AI正全面带动公司核心业务增长，Gemini系列模型每分钟处理220亿个Token，Gemini移动端月活跃用户达9.5亿。
微软：Azure云业务保持超过40%增长，AI业务商业化兑现。第四财季资本开支410亿美元，同比增长70%，刷新单季度历史纪录，预计2027财年资本支出1750亿美元。Azure及其他云服务收入同比增长43%，Azure年化收入突破1000亿美元，成为全球企业AI部署重要平台。Microsoft365Copilot付费用户超3000万，GitHubCopilot、AzureAI等产品推动企业客户AI部署。
Meta：二季度营收608亿美元，小幅超预期；净利润158亿美元，同比下滑14%；总费用同比增长55%。广告收入持续增长，AI推荐系统提升投放效率，Instagram、Facebook用户活跃度提升。资本开支310.8亿美元，同比增长83%，全年预计达1300亿-1450亿美元，主要用于AI基础设施，包括数据中心、GPU、网络和电力设施，以及训练下一代大模型。Meta认为在算力之上构建并销售“智能”可能带来更高利润。
亚马逊：二季度净销售额2006亿美元，同比增长20%；营业利润275亿美元，同比增长43%。北美业务收入1162亿美元，同比增长16%；国际业务收入422亿美元，同比增长15%。PrimeDay提前至二季度、配送效率提升及生鲜和日常必需品增长支撑消费端表现。资本开支542亿美元，同比增长69%，全年指引上调至2200亿美元。AWS收入422.32亿美元，同比增长37%，营业利润166.21亿美元，同比增长64%，体现AI云收入加速和利润率改善同步。
投资建议：维持电子行业“增持”评级。建议关注AI硬件（中际旭创、胜宏科技等）、存储产业链（兆易创新、江波龙等）、MLCC产业链（三环集团、国瓷材料等）投资机会。
风险提示：技术发展不及预期、终端需求不及预期、市场竞争加剧、国产替代不及预期。