8月度金股：降波蓄势，结构致胜【勘误版】

核心观点与市场分析

近期科技行情回摆，但并非产业主线终结，中长期方向的核心仍是产业景气能否持续兑现。全球AI资本开支与算力需求仍保持较高景气，科技产业趋势并未发生根本变化。FOMC、海外科技财报及长鑫上市等关键事件落地，市场担忧有所缓解，科技调整并非产业趋势逆转，而是前期极致分化后资金与情绪共振的行情回摆。当前成长与价值分化已回落至均值，融资余额明显下降，表明调整幅度已较为充分；但科技成交集中度和电子行业融资余额仍处高位，高拥挤度仍需时间消化，后续修复将更多体现为内部结构的再分化。

进入8月，市场将呈现两方面变化：一是市场有望转向筑底降波，成长与价值分化已回落至均值附近，科技板块价格修正已较为充分，但筹码消化尚未完成，反弹过程中仍需经历降波、换手与震荡消化；二是中报验证推动配置从主题扩散转向业绩筛选，科技方向重点关注需求放量、国产替代和份额提升驱动的“量增”品种，非科技方向则关注稳定盈利、资源景气及经营改善线索。

配置策略

8月配置思路转向科技修复与多元确定性并重。科技仍是重要配置线索，全球AI资本开支、国产算力自主可控及先进制程扩产等产业逻辑尚未发生根本变化，但板块修复将由普遍扩散转向业绩、订单与“量增”驱动的结构分化。建议聚焦订单上修、业绩可验证的国产算力、半导体设备及先进制程扩产链；关注受益于AI芯片复杂度提升和算力需求放量的测试设备、模拟芯片及算力基础设施。非科技方向，建议关注低估值、现金流稳定的保险，以及业绩持续兑现的环保公用；关注兼具金铜景气与宏观对冲价值的有色资源品；关注消费、商贸零售及医药中经营改善明确、估值与筹码压力相对较低的结构性机会。

十大金股推荐

1. 中国财险：国内财险行业龙头，市占率稳居第一，承保端保持稳定盈利，非车险有望继续改善综合成本率。建议“买入”。
2. 长川科技：国产SoC测试机龙头，受益于AI算力升级带来的测试复杂度提升、国产替代持续深化及HBM/存储测试机放量，进入“主业份额提升+第二成长曲线打开”的双击阶段。建议“买入”。
3. 北方华创：制裁加剧加速国产设备导入，提升产线国产化率。受益于存储涨价&AI芯片需求高景气度&国产先进制程产线陆续突破，国内客户加速扩产。建议“买入”。
4. 龙净环保：紫金全额认购定增持股比例提升，资金到位&持续赋能，矿山绿电开始贡献最主要增量，矿山新能源装备打开新成长，储能板块扭亏反转，环保订单充沛&确收加速。建议“买入”。
5. 承德露露：基于公司小大年切换，H1中报判断业绩好于市场的低预期，同时公司现金流优秀，分红展望乐观。建议“买入”。
6. 小商品城：义乌是我国小商品出口的核心枢纽，出口景气度持续上行，商位公开竞价的选位费持续走高，验证商位价值与市场景气，第六代市场全球数贸中心（六区）2025年10月开业，新业务进入放量阶段。建议“买入”。
7. 杰华特：公司在模拟芯片全品类布局完善，虚拟IDM模式保障供应链稳定，下游多领域客户资源优质。盈利能力有望逐步修复。建议“买入”。
8. 云南锗业：磷化铟是光模块核心基础材料，全球磷化铟衬底材料市场高度集中且被国外垄断，云南锗业是全球第三个掌握大尺寸磷化铟制备技术的企业。建议“买入”。
9. 泽璟制药-U：ZG006具备后线小细胞肺癌基石疗法潜力，ZG005有望成为下一代肿瘤免疫疗法，公司商业化产品纳入医保后放量在即。建议“买入”。
10. 紫金矿业：公司金+铜+锂三驾马车齐驱，长期成长确定性十足，叠加金铜价格有望向好。建议“买入”。

风险提示

1. 经济增长不及预期
2. 政策推进不及预期
3. 地缘政治风险
4. 海外政策不确定性