东吴证券8月度金股降波蓄势 结构致胜

核心观点与投资建议

策略首席陈刚：

• 科技股下跌已触底，将迎来1-3个月的风格上涨。
• 下跌主要因波动率修复，市场情绪和海外杠杆已触底。
• 筹码结构和市场运行趋势显示触底。
• 基本面博弈和叙事博弈视角下，关注一阶关注（业绩）而非二阶关注（环比）。

首席孙婷：

• 推荐中国财险，理由包括：
  • 承保盈利稳定，综合成本率预计下降。
  • 大灾对综合成本率影响有限。
  • 投资层面OCI配置比例高，利润稳定。
  • 股息率高，估值低。
• 保险资金权益配置比例提升空间有限，倾向于减配成长股，增配高股息股票。

机械首席周晓双：

• 推荐北方华创和长川科技。
• 看好半导体设备投资的逻辑：
  • 存储扩产加速，是国家级战略。
  • 先进制程设备需求预期低，下半年将改善。
  • 国产专利增长迅速，市场空间大。
  • 设备国产化率提升，利好国内厂商。
• 北方华创在薄膜和刻蚀领域份额领先，估值低，建议重点关注。
• 长川科技在国产算力测试领域地位核心，业绩爆发期已至，建议关注。

食品饮料首席苏总：

• 推荐露露，理由包括：
  • 消费成长稀缺，业绩兑现，符合八月份选股条件。
  • 中报好于预期，二季度收入和利润继续高增长。
  • 估值低，股息率高，分红保障度高。
  • 品牌和营销动作持续，有创新动力。

商社首席吴静：

• 推荐小商品城，理由包括：
  • 长期租金和服务费增长具有持续性。
  • 基本面未变，估值低估。
  • 估值切换条件：政策、公司交流、业绩兑现。
  • 战略地位重要，业绩兑现，现金流良好，股息率高。

电子首席陈海静：

• 推荐捷华特，理由包括：
  • 模拟芯片行业供给侧和需求侧均发生重大变化。
  • 成熟制程模拟芯片产能供不应求，价格将上涨，利润率修复。
  • GPU供电需求增长，海外供应商无法满足，捷华特将受益。
  • 股价空间预计3倍以上，建议重点关注。
• 推荐新汽飞章，空间3-5倍。

计算机首席王子静：

• 推荐云南纸业，针对美国可能禁止进口中国新型号光模块传闻。
• 磷化银是光模块上游核心材料，中国掌握大部分产能。
• 中美制裁可能导致海外磷化银产能管控，供给弹性有限。
• 云南纸业技术领先，良率高，与华为紧密合作，扩产规划积极。
• 磷化银价格上涨，云南纸业将受益于量价提升。

医药首席朱师：

• 推荐折景制药，认为在创销公司中当前最被低估。
• 创销板块近期调整，但加息预期下降，即将迎来正向催化。
• 公司上半年业绩增长，扭亏，两款重磅产品进展顺利。
• 006和005产品市场空间巨大，弹性巨大。
• 当前是买入折景的最好时间点，强烈推荐。

金属新材料刘奕町：

• 更新推荐紫金矿业，理由包括：
  • 国内铜和黄金龙头企业，全球一流平台型矿企。
  • 国内外估值差异大，国内估值偏低。
  • 未来铜和黄金价格上行将带来业绩弹性，估值提升。
  • 公司资源储备丰富，并购意愿强。
  • 管理能力和质地优秀，现金获取能力强。
  • 预计未来三年复合增长率15%，利润将大幅提升。
  • 建议优先配置紫金矿业。