核心观点
- 继续看好2月“春季躁动”行情：2月处于经济数据和业绩真空期，新的政策预期逐步发酵，流动性改善，活跃资金兴起，带动市场风险偏好提升，是春季做多的黄金窗口期。历史上，A股2月单月上涨概率及涨幅均处于领先位置。
- 外部扰动靴子落地，内部政策预期有望升温：特朗普正式接任美国总统后，对华关税表述趋于缓和，中美关系缓和的积极信号释放，外部风险有所缓释。春节前利好政策持续推进，进入2月，预计总量政策的推进与落地将为股市平稳运行提供支撑，降准、降息可能性加大，财政政策的取向和力度成为市场关注的焦点。
配置方向
- 科技成长：继续看好科技成长，尤其是强产业趋势品种，如AI与泛AI等方向，有望具备更高弹性。
- 外需板块：看好外需板块此前偏悲观定价的阶段性修复，考虑到短期内特朗普关税政策的落地推进或优于市场预期，海外风险缓和。
- 内需政策催化方向：继续看好内需政策催化方向，关注化债，消费新增长点/政策潜在增量，及“两重”、“两新”结构性增量。
金股组合
- 三花智控：特斯拉人形机器人业务进展超预期、新能源车热管理定点超预期、家电及商用制冷需求复苏。
- 宇通客车：月度产销超预期，季度/年度业绩超预期，海外新能源需求提升，地方公交招标需求回暖。
- 杰瑞股份：非常规油气开发+压裂设备电动化趋势，受益一带一路合作中东市场，订单高速增长，主营业务毛利率表现亮眼盈利能力稳中有升。
- 道通科技：传统业务板块业绩稳健，拓展机器人及AI新成长曲线，充电桩持续受益于海外增长，数字维修压舱石稳固。
- 蓝思科技：大客户微晶玻璃+超硬镀膜升级，持续拓展金属中框份额，折叠屏提升平整性和耐久度，拓展组装业务，拓展机器人的结构件和整机组装。
- 华秦科技：基于公司在隐身材料行业的领先地位以及2024年来公司屡获大单的事实，产品批产与市场拓展顺利，市场需求增长，技术迭代与升级，产业链延伸协同效应，募投项目进展顺利。
- 上海港湾：显著受益于东南亚和中东基建高景气，商业卫星钙钛矿太阳翼的领先厂商，一带一路基建有望保持高景气度，公司订单增长有持续性。
- 瀚蓝环境：政府&大股东支持，化债规模超预期，现金并购粤丰，规模业绩&现金流显著增厚，资产质地优秀，协同可期，垃圾焚烧及污水处理有望推进居民端收费。
- 安克创新：消费品出海领域中，具备突出品牌认可度的稀缺标的，通过新品发力+新渠道扩张实现持续成长。
- 亚香股份：产品丰富+客户稳定，香兰素、凉味剂在国际市场上拥有高占有率，泰国子公司项目前瞻布局香兰素产能，公司受贸易摩擦影响有限。
风险提示
