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科技行情回摆调整基本完成,但拥挤度仍高
- 市场波动率触及75阈值后进入筑底阶段,波动率虽有所收敛但仍处于高位(7月31日84.6);
- 风格分化收敛,国证成长/价值比回归均值,创业板性价比提升,但科技板块拥挤度仍高(双创占全A成交额43.3%);
- 融资余额回落至3月水平,但电子行业融资余额仍高于前期,存在流出压力。
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历史案例:科技行情未终结,主线依赖产业景气
- 类似案例:2014年创业板回摆后产业趋势兑现,2021年“茅指数”到“宁指数”切换;
- 核心结论:短期调整不等于主线终结,景气周期和基本面仍是关键变量(如2021年“宁组合”超跌修复)。
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后续行情演绎:分化修复,关注“量增”逻辑品种
- 情绪回摆结束,市场进入筑底反弹阶段,但“全面押注科技”难持续;
- “涨价”品种周期属性明显,资金会逐步计价“景气不可永续”;
- 重点方向:国产算力、国产先进制程、半导体设备等“量增”逻辑主导且未计入涨价预期的品种。
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风险提示
- 国内经济复苏不及预期、联储降息不及预期、宏观政策力度不足、科技创新不及预期、地缘政治风险。