策略周评三条线索研判市场走势和风格变化

策略周评：2024年08月18日

市场概览

当前，A股市场处于成交量低迷状态，量能指数已降至2014年以来的较低水平。全球市场经历了剧烈波动，但A股的波动相对较小。

关键线索与市场展望

1. 资产价格底部预期逆转：

   • 市场一致预期的瓦解将推动波动率回升。
   • 全球资产价格将经历高低切换，高估值美股可能切换至低估值A股/港股。

2. 风格均衡化与成长风格崛起：

   • 微盘、红利风格将发生均值回归。
   • 未来成长风格崛起的可能性增大。
   • 今年以来，中证1000和中证2000相对万得全A的超额收益呈回落趋势。
   • 中证红利指数及相关品种的累计超额收益率逐步下降。
   • 随着美联储降息周期临近，成长风格有望崛起。

3. 科技创新与政策助力：

   • AI的第二波红利和我国科技创新政策的优先级提升，将促进科技股发展。
   • 科技股的春天即将到来。
   • 政策支持和产业趋势共同作用下，科技创新成为市场关注焦点。

风险提示

• 国内经济复苏速度不及预期。
• 海外通胀及原油扰动影响美联储降息节奏。
• 地缘政治风险。

图表总结

1. 量能指数：

   • 当前量能指数处于2014年以来的低位。
   • 可以反映市场成交状态。

2. VIX指数：

   • 8月5日VIX指数大幅反弹至65%，标普500指数大幅收跌。
   • 表明市场波动率上升。

3. 美国非农数据：

   • 触发萨姆法则，引发市场波动。

4. 各行业涨跌幅：

   • 农林牧渔、基础化工、钢铁等行业表现较差。
   • 计算机、通信等行业表现较好。

5. 中证1000及中证2000：

   • 相对万得全A的超额收益回落。

6. 红利指数：

   • 5月中下旬以来红利指数阶段性见顶。

7. 股息率分化：

   • 全A股息率分化程度处于历史低位。

8. 发展新质生产力：

   • 涉及细分行业领域，包括芯片制造、高端工业软件等。

通过以上分析，当前市场存在三条关键线索，分别为资产价格底部预期逆转、风格均衡化与成长风格崛起、科技创新与政策助力，这些因素将共同影响市场走势和风格变化。