非银金融行业周报：中央政治局会议稳股市态度积极，看好非银超额

非银金融行业周报（2026年8月2日）

周观点

• 非银板块整体跑赢大盘，超额收益逐步积累，防御属性突出。
• 7月中央政治局会议稳股市态度明确，利于消除非银板块绝对收益下行风险。
• 下半年资金再平衡和基本面景气度有望助推板块超额收益扩大。
• 继续推荐营收结构持续优化、成长性提升的头部券商，看好保险板块估值修复，推荐盈利稳健的高股息标的江苏金租。

券商

• 7月市场数据环比承压，但稳股市表态积极，继续看好券商板块超额收益。
• 关键数据：本周日均股基成交额2.79万亿，环比-9.1%；7月单月日均股基成交额3.25万亿，环比下降10.2%；截至7月30日两融融资余额2.58万亿，较6月末-13.8%，同比去年7月末+31.1%。
• 中央政治局会议提出“深化资本市场投融资综合改革，提升资本市场韧性和信心”，彰显稳股市信心。
• 东方证券拟以251.20亿收购上海证券100%股权，其中现金支付15.7亿、发行股份支付235.5亿，发行价格为10.29元/股，合计发行约22.89亿股，本次收购PB约1.25倍。
• 继续看好券商板块下半年超额收益机会，低估值、低配置和资金面因素改善是板块超额机会的底色，券商ROE持续新高、业务结构持续优化、盈利成长性提升是估值提升的重要驱动。
• 推荐广发证券、中金公司H，推荐中信证券、华泰证券和国泰海通。

保险

• 银行理财和保费上半年稳健增长，分红险高增。
• 关键数据：6月末理财产品存续规模33.66万亿，同比增加9.75%；2026年上半年人身险公司实现原保险保费收入约2.87万亿元，同比增长3.6%；2026年1-6月分红险原保险保费收入10126亿元，同比增长94.4%。
• 保险板块估值降至较低水平，存款迁移带来负债端高质量增长、资产端收益率企稳的中长期逻辑未改。
• 资金再平衡下看好板块估值修复，推荐中国太保、中国平安。

推荐及受益标的组合

• 推荐标的组合：广发证券、中金公司H、中信证券、华泰证券、国泰海通；中国太保、中国平安、中国人寿；财通证券，同花顺；江苏金租，香港交易所。

风险提示

• 资本市场波动对投资收益带来不确定性；保险负债端不及预期。