非银金融行业周报：征税案例引发港险担忧，看好非银板块超额收益

非银金融行业周报（2026年8月9日）

周观点

• 本周沪深300指数上涨，非银板块跑输，主要受港险收益征税案例引发市场担忧影响，保诚集团和友邦保险分别下跌6.4%和5.9%。
• 7月中央政治局会议稳股市态度明确，有利于消除非银板块绝对收益下行风险，资金再平衡和基本面景气度有望助推板块下半年超额收益扩大。
• 继续推荐营收结构持续优化、成长性提升的头部券商，看好保险板块估值修复，推荐盈利稳健的高股息标的江苏金租。

券商

• 本周日均股基成交额2.95万亿，环比增长5.5%，本年累计日均股成交额3.25万亿，同比增加92%。
• 国泰君安国际公告私有化退市，要约价为每股3港元，较最后交易日溢价44.2%，公司2025年税后利润同比增长287%至13.45亿港元。
• 券商板块估值处于历史低位，中报业绩预告增长强劲，财富管理、资产管理等成长型业务高增，行业中长期成长性提升。
• 推荐：首推中金公司H，推荐国泰海通。

保险

• 北京、杭州等地出现对香港保险收益征收个人所得税案例，税率为20%，或降低投资型产品吸引力，影响港险短期销售，利好境内险企。
• 保险板块估值降至较低水平，存款迁移带来负债端高质量增长，资产端收益率企稳，资金再平衡下看好板块估值修复。
• 推荐：中国太保、中国平安。

推荐及受益标的组合

• 推荐标的组合：中金公司H、中国太保、中国人寿；国泰海通、中国平安；财通证券，同花顺；江苏金租，香港交易所。

风险提示

• 资本市场波动对投资收益带来不确定性；保险负债端不及预期。