非银金融行业点评报告：央行和汇金积极稳股市，关注券商一季报业绩改善

金融 2025-04-08 高超,卢崑开源证券一切如初

核心观点：关税事件引发全球股市下跌，央行和中央汇金等多方积极增持ETF和股票以稳定市场，同时金监总局上调保险公司权益类资产比例上限，国务院国资委支持中央企业增持回购，政策基调延续稳股市。
关键数据：
- 一季度A股新开户数同比增长32%，达到747万户；
- 一季度偏股基金新发1101亿，同比增长102%；
- 一季度日均股基成交额1.77万亿，同比增长72%；
- 国泰海通预计一季度归母净利润同比增长350%-400%；
- 中信证券预计一季度归母净利润同比增长32%；
- 兴业证券预计一季度归母净利润同比增长57.32%。
研究结论：市场成交额增长利好券商经纪等业务收入，预计上市券商2025年Q1净利润同比增长37%，券商板块估值和机构持仓仍在低位，看好券商板块机会，推荐东方财富、指南针、东方证券、财通证券和中粮资本，受益标的包括九方智投控股、同花顺、中国银河、国泰海通和招商证券。
风险提示：关税事件冲击对权益市场带来不确定性；竞争加剧或外部政策带来证券行业费率下降超预期；券商一季报业绩增长不达预期。