周度评估及策略推荐
- 行情资讯：政策端，原油价格反弹带动能化板块；估值方面，苯乙烯周度涨幅（现货＞期货＞成本），基差走强，BZN价差下降，EB非一体化装置利润上涨。
- 成本端：华东纯苯现货价格下跌-7.47%，期货活跃合约价格下跌-6.41%，基差下跌132元/吨，开工率低位震荡。EB产能利用率61.75%，环比下降-2.36%，同比去年下降-21.14%，较5年同期下降-13.76%。苯乙烯非一体化利润低位震荡，开工率季节性震荡。
- 进出口：6月国内纯苯进口量316.64万吨，环比上涨38.21%，同比去年下降-10.69%，主要中东地区货源。6月EB进口量24.73万吨，环比下降-2.62%，同比上涨12.18%。纯苯港口库存边际去化，江苏港口EB库存小幅累库。
- 需求端：下游三S加权开工率37.94%，环比上涨6.86%；PS开工率43.80%，环比上涨1.62%，同比下降-15.12%；EPS开工率65.01%，环比上涨19.09%，同比上涨17.76%；ABS开工率59.70%，环比无变动，同比下降-10.66%。季节性旺季，下游利润均处于历史同期低位，开工率季节性走低。
- 库存：EB厂内库存13.35万吨，环比去库-0.84%，较去年同期去库-34.97%；EB江苏港口库存10.78万吨，环比累库17.43%，较去年同期去库-28.47%。纯苯港口库存去化，苯乙烯港口库存去化放缓。
【策略观点】
- 美伊战争反复，原油价格反弹，能化板块跟随。纯苯-石脑油（BZN价差）下降，EB非一体化装置利润上涨，苯乙烯整体估值偏低。
- 供应端压力较大，需求端进入季节性淡季，下游三S利润同期低位反弹，开工季节性震荡，港口库存去化。
- 短期地缘冲突导致苯乙烯偏多，非一体化装置利润大幅回落，EB-BZ价差处于底部，目前利润偏低，苯乙烯相对纯苯估值偏低。
- 本周预测：纯苯（BZ2609）：参考震荡区间（7300-7800）；苯乙烯(EB2609)：参考震荡区间（8500-9000）。
- 推荐策略：待纯苯开工率低位反弹，逢低做多EB-BZ价差。
- 风险提示：石脑油、苯乙烯价格大幅下跌，下游三S开工大幅下降。
期现市场
- 苯乙烯价格小幅反弹。
- 活跃合约成交量高位回落。
- EB连1-连2价差高位震荡。
利润库存
- 港口库存纯苯持续底部或将企稳。
- 苯乙烯POSM利润反弹。
成本端
- 26年纯苯投产增速增加，PS投产增速增加。
- 苯乙烯产业链利润逐渐向下游转移。
- 美国汽油裂差反弹。
- 苯酚、苯胺毛利反弹。
- 己内酰胺毛利小幅反弹。
- 苯酚江阴港库去化。
供给端
需求端
- 苯乙烯下游3S产能预测。
- ABS生产企业库存累库放缓。
- 冰箱冷柜产量同期中性偏低。
- 洗衣机产量同比中性偏高。
产业链
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