周度评估及策略推荐
- 政策端：原油价格反弹，能化板块跟随。
- 估值：苯乙烯周度涨幅（现货＞期货＞成本），基差走弱，BZN价差上涨，EB非一体化装置利润下降。
- 成本端：华东纯苯现货价格上涨5.56%，期货价格上涨2.97%，基差上涨219元/吨，开工率低位震荡。
- 供应端：EB产能利用率63.24%，环比下降2.86%，同比去年下降20.16%，较5年同期下降9.40%。苯乙烯非一体化利润低位震荡，开工率季节性震荡。
- 进出口：6月国内纯苯进口量316.64万吨，环比上涨38.21%，同比去年下降10.69%，主要为中东地区货源。6月EB进口量24.73万吨，环比下降2.62%，同比上涨12.18%。纯苯港口库存边际去化，江苏港口EB库存小幅累库。
- 需求端：下游三S加权开工率35.72%，环比上涨0.61%；PS开工率43.80%，环比上涨1.62%，同比下降15.12%；EPS开工率54.60%，环比上涨0.03%，同比下降1.10%；ABS开工率59.50%，环比下降0.34%，同比下降10.95%。季节性旺季，下游利润均处于历史同期低位，开工率季节性走低。
- 库存：EB厂内库存13.90万吨，环比去库0.18%，较去年同期去库33.30%；EB江苏港口库存9.18万吨，环比去库1.08%，较去年同期去库33.72%。纯苯港口库存去化，苯乙烯港口库存去化放缓。
【策略观点】
- 原油价格反弹，能化板块跟随。纯苯-石脑油（BZN价差）上涨，EB非一体化装置利润下降，苯乙烯整体估值偏低。
- 苯乙烯供应端压力较大，需求端进入季节性淡季，下游三S利润同期低位反弹，开工季节性震荡，港口库存去化。
- 短期地缘冲突导致苯乙烯偏多，非一体化装置利润大幅回落，EB-BZ价差已触及历史同期高位后大幅下降，目前利润已偏低，苯乙烯相对纯苯估值偏低。
- 本周预测：纯苯（BZ2608）：参考震荡区间（7000-7500）；苯乙烯(EB2608)：参考震荡区间（8500-9000）。
- 推荐策略：待纯苯开工率低位反弹后，逢低做多EB-BZ价差。
- 风险提示：石脑油、苯乙烯价格大幅下跌，下游三S开工大幅下降。
期现市场
- 苯乙烯价格小幅反弹。
- 活跃合约成交量高位回落。
- EB连1-连2价差高位震荡。
利润库存
成本端
- 26年纯苯投产增速增加，PS投产增速增加。
- 苯乙烯产业链利润逐渐向下游转移。
- 纯苯开工持续下探。
- 苯酚、苯胺毛利反弹。
- 己内酰胺毛利小幅反弹。
- 苯酚江阴港库去化。
供给端
需求端
- 苯乙烯下游3S产能预测。
- ABS生产企业库存累库放缓。
- 冰箱冷柜产量同期中性偏低。
- 洗衣机产量同比中性偏高。
产业链
免责声明
