新型烟草 英美 日烟披露中报 英美多元发展 日烟HNB全球扩张

英美烟草与日本烟草中报核心要点

1. 英美烟草（英美）2026H1业绩概览

• 整体收入：122.35亿英镑（经调后同比+2.9%）
• 新烟收入：19.28亿英镑（经调后同比+18.0%），占比15.8%（同比+2.1pct）
• 新烟使用人数：3500万人（同比+450万人）

2. 英美烟草分品类表现

• 雾化电子烟：收入同比+3.5%，销量同比+4.2%，全球市场份额44.2%（同比+6.0pct）
  • 美国市场：收入/销量同比+15.6%/+14.9%（均价同比+4.9%），受益于执法力度加强及合规市场复苏
  • 新品：面向成年消费者的口味烟将在H2推出，后续成长信心充沛
• HNB：收入同比-14.2%，销量同比-12.2%，主要承压于日本市场库存调整及全球中低端竞争
  • 新品GLO HILO：日本/波兰/意大利市占率分别1.8%/4.9%/1.4%（较25年12月分别+0.5/+3.0/+0.8pct）
  • 罗马尼亚：市占率已达2.8%，H2计划通过Hyper产品在中低端市场回暖
• 尼古丁袋：收入同比+66.8%，销量同比+57.5%，全球市场份额39.2%（同比+9.0pct）
  • 美国市场：收入/销量同比+209%/+188%，Velo Plus & Grizzly销量份额提升11.6pct至29.8%
  • 薄弱市场：英国、波兰实现突破，H2计划推出Velo Max助力高增

3. 日本烟草（日烟）2026Q2业绩概览

• 整体收入：1.06万亿日元（同比+20.0%）
• 新烟收入：350亿日元（同比+19.8%），占比3.3%（同比+0.1pct）
• HNB销量：35亿颗（同比+31.5%），主要得益于新品AURA产品力提升及份额增加（PLOOM市占率18.1%）
  • 价格影响：4月烟草税上调导致Q2销量环比下降5.4%，终端提前囤货推高Q1销量
• HNB全球扩张：意大利/波兰/捷克/立陶宛/斯洛伐克市占率同比分别+0.4/+1.6/+0.4/+0.7/+2.3pct

4. 风险提示

• 行业竞争加剧、政策波动、全球渗透率提升不及预期