有色金属：海外季报：Agnico Eagle 2026Q2黄金产/销量分别环比增加3.7%/0.7%至26.62/25.99吨，净利润环比减少5.6%至16.00亿美元

生产经营情况

2026Q2黄金产量为85.58万盎司（26.62吨），同比减少1.2%，环比增加3.7%，主要得益于Detour Lake、Kittila和Fosterville的强劲表现。黄金销量为83.55万盎司（25.99吨），同比减少1.3%，环比增加0.7%。黄金平均售价为4,483美元/盎司，同比上涨36.3%，环比下降7.8%。单位黄金生产成本为1,114美元/盎司，同比上涨22.3%，环比下降3.8%。单位总现金成本为1,054美元/盎司，同比上涨14.0%，环比下降3.6%。单位黄金全维持成本为1,459美元/盎司，同比上涨13.9%，环比下降1.6%。

财务业绩情况

2026Q2公司经营收入为38.03亿美元，同比增长35.0%，环比下降7.2%，主要受金价环比下降7.8%影响。经营利润为28.49亿美元，同比增长40.6%，环比下降9.4%。净利润为16.00亿美元，每股3.19美元，同比增长49.7%，环比减少5.6%，其中包含税后1.55亿美元投资出售收益，以及税后0.56亿美元衍生品损失、0.20亿美元汇兑损失及0.13亿美元多年期捐赠费用。调整后净利润为15.41亿美元，每股3.07美元，同比增长57.9%，环比减少9.7%。调整后EBITDA为27.38亿美元，同比增长43.1%，环比下降9.1%。资本开支为8.01亿美元，其中6.99亿美元为资本开支，1.02亿美元为资本化勘探。运营活动产生的现金为21.44亿美元，同比增长16.2%，环比增长59.3%。自由现金流为13.35亿美元，同比增长2.3%，环比增长82.3%，创季度新高，但主要受2026Q1支付上年度现金税款低基数影响，剔除非现金营运资本变化后，经营活动现金流环比下降约5.3%，自由活动现金流环比下降约19.5%。截至2026年6月30日，公司现金为34.64亿美元，净现金为32.67亿美元。

重申2026年指引

Canadian Malartic的Barnat露天矿北壁发生局部岩体移动，预计修复工程于2026Q3完成，Q4恢复采矿，预计减少2026年下半年黄金产量6万-8万盎司，并可能使2027年和2028年产量分别最多减少15万盎司。公司预计全年可计入黄金产量位于330万至350万盎司指引区间的下限；全年总现金成本和AISC指引维持1,020至1,120美元/盎司及1,400至1,550美元/盎司不变。全年资本开支（不含资本化勘探）指引上调至26亿至28亿美元，主要反映Hope Bay项目积极投资决定，2026Q2不含资本化勘探的资本开支为6.99亿美元，资本化勘探支出为1.02亿美元，两项合计8.01亿美元。

风险提示

1）美联储政策收紧超预期，经济衰退风险；2）俄乌冲突及巴以冲突持续的风险；3）国内消费力度不及预期；4）海外能源问题再度严峻。