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这份研报主要讲了什么内容？
这份研报主要围绕易方达基金管理有限公司基金经理杨思亮和倪春瑶的投资理念与市场观点展开。杨思亮分享了其“赌性周期与均值回归”的投资理念，强调周期性行业高点和熊市末尾的投资机会。倪春瑶则强调了工科思维在投资中的重要性，以及客观看待产业趋势和公司主体的必要性。研报还探讨了主动管理ETF的特点、持仓透明度、费率、交易机制等问题，并分析了AI投资、地缘政治与经济宏观趋势、内需板块的投资方向。
主动管理ETF在国内的发展趋势如何？
主动管理ETF在国际上已较为成熟，国内尚处于初级阶段。其特点包括强调主动管理、场内交易、跑赢基准、低费率及信息透明。杨思亮认为，目前国内市场竞争阶段尚未到来，投资能力更为重要。倪春瑶则指出，低费率是行业趋势，也是对投资者的让利，但A股未来获取超额收益的难度不会降低。费率降低与市场成熟化相符。
报告重点分析了哪些投资方向？
报告重点分析了主动管理ETF的投资方向，探讨了其特点、持仓透明度、费率、交易机制等问题。此外，还分析了AI投资、地缘政治与经济宏观趋势、内需板块的投资方向。杨思亮认为，周期性行业的高点和熊市末尾蕴藏着投资机会，内需资产未来将转向价值属性。倪春瑶则强调工科思维在投资中的重要性，并关注商业模式和股东回报。
当前市场现状如何判断？
报告指出，在当前环境下，左侧投资方式可能更友好，现在是“耕地”阶段，收获可能在后期。杨思亮认为，经历周期起伏后，更容易坚定对周期的信念。倪春瑶则强调投资科技股要解放思想，放平心态，优质公司或逻辑本身就具有抗跌性，要严守投资纪律，保持独立思考。此外，报告还分析了AI产业的影响、地缘风险对资产定价的影响等问题。
研报提示了哪些投资风险？
报告提示了AI投资的风险，认为目前AI估值较高，更适合做旁观者，对具体标的能否获取超额收益仍需考验。此外，地缘风险被视为不可或缺的因子，要对其进行研究和预判，并控制相关资产的仓位。内需板块投资时，要关注商业模式和股东回报，并进行行业比较。报告强调，投资需结合宏观流动性和产业链新趋势，谨慎评估供需和业绩兑现度。