工业硅基本面依旧偏弱 多晶硅丰水期产能持续释放

行情复盘

7月28日，工业硅期货主力合约收跌1.56%至8185.0元，持仓量增加19388手至278692手。

背景分析

• 供应端：受商品整体偏弱情绪影响，盘面震荡下行。伊犁检修产能逐步恢复，云南开工周环比提升，供应整体向上。
• 需求端：多晶硅用硅需求稳中有升，有机硅复产利好消费但DMC跌势未止、库存走高制约开工增量，铝合金淡季开工小幅走弱。

后市展望

中下旬虽有轮检但对整体减量有限，基本面依旧偏弱，依托成本支撑，硅价维持震荡。

多晶硅

• 格局：高供给、高库存、弱需求延续。
• 供应：西南丰水期产能持续释放，7月产量约10万吨但不及预期，8月预计继续增加。
• 需求：下游硅片原料库存高位、采购谨慎，终端装机需求疲软，行业库存持续累积。
• 结论：短期维持底部震荡磨底。

沪镍

• 宏观面：美伊局势反复，停火谈判生变。
• 基本面：暂无新增驱动。
• 供给端：原料供应扰动、镍铁产线减产让位于电解铝生产，6月精炼镍产量继续回落，全球镍显性库存边际去化。
• 需求端：不锈钢仍处于淡季、新能源部分受限于占比结构偏弱，高库存现状难有显著改善。
• 结论：当前镍仍处在供应主导下的行情，印尼镍矿补充配额情况是接下来的主要变量。在补充配额有进一步消息落地前，镍方向性驱动不足，随宏观情绪宽幅震荡。