工业硅多晶硅周报：工业硅等待丰水期西南开工验证；多晶硅政策预期与弱现实反复博弈

01 综述

• 工业硅交易逻辑：近端供需紧平衡，但丰水期西南复产预期压制上边际；估值中性，焦煤上涨暂未传导；价格暂无明显矛盾，关注7月中旬西南复产进度。
• 多晶硅交易逻辑：政策短期真空，利多声音难证实；6月头部大厂复产预期强烈，但硅片排产超预期，近月紧平衡，大厂复产或跑赢需求，累库预期持续；基本面弱现实矛盾未改，盘面价格仍覆盖现金成本，但产业外资金政策预期强，长期磨底。
• 风险点：工业硅（煤炭价格、大厂复产意愿、供应端政策）、多晶硅（现货价格波动、反内卷政策、宏观因素）。

02 工业硅供应

• 碳质还原剂（硅煤）价格提涨后暂无变化。
• 主要牌号成本及利润：具体数据未列出，但提及估值中性。
• 国内开工及产量：月度真实数据，头部大厂6月东部复产计划未执行，西南缓慢复产。
• 开工率分地区：月度真实数据，未具体展开。

03 工业硅库存/供需差

• 未具体展开，但提及近端供需紧平衡，丰水期西南复产预期压制上边际。

04 工业硅需求-多晶硅

• 产业链价格：具体数据未列出。
• 价格/价差/成本/利润：未具体展开。
• 硅片/电池片/组件/装机供需：钢联资讯数据，近月紧平衡，大厂复产或跑赢需求，累库预期持续。

05 工业硅需求-有机硅

• 价格价差/成本利润：未具体展开。
• 供应/需求/库存：未具体展开。
• 中间体DMC成本利润：未具体展开。
• DMC开工及产量：未具体展开。
• 库存/供需差：未具体展开。

06 工业硅其他需求

• 铝合金：未具体展开。
• 出口：未具体展开。

07 工业硅总需求

• 周表需/月度真实需求：未具体展开。

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