工业硅/多晶硅早报：工业硅日内继续大跌，丰水期预期驱动偏空

报告日期：2026年5月18日

商品研究

报告内容摘要：

• 财政部、税务总局公告显示，自2026年4月1日起取消光伏等产品增值税出口退税，电池产品退税率由9%下调至6%，2027年1月1日起取消电池产品出口退税。
• 走势评级：工业硅、多晶硅均震荡。
• 基本面：
  • 工业硅：枯水期逐步转为平水期，四川、云南新开较少，新疆开工高位，产量预期上行。
  • 多晶硅：周产1.93万吨，库存32.1万吨，环比下降4.18%。需求端4月光伏组件排产32GW，环比下降22.3%，硅片周产10.32GW，同环比下降23.4%/4.6%。反内卷会议传闻虽被否认，但预期走强。
• 交易逻辑：
  • 工业硅：盘面下跌至8500元，四川、云南逐步复产但进度偏慢，新疆开工维持高位，工信部节能监察影响不大，短期转入震荡。
  • 多晶硅：盘面下跌至3.7万元，现货价格维持在33-35元/千克，高价货无接受度，5月产量预计持平，库存高位但基本面触底，等待底部做多机会。
• 操作建议：
  • 工业硅：空单止盈。
  • 多晶硅：等待回落后的做多机会。
• 风险点：光伏行业政策、宏观政策变化、关税政策。

核心数据与研究结论：

• 工业硅：
  • 供应端：四川、云南枯水期影响减弱，新疆开工率高，整体产量上行。
  • 需求端：下游开工节奏放缓，但政策调整影响有限。
  • 升贴水：市场波动较大，短期震荡为主。
• 多晶硅：
  • 供应端：产量稳定，控产效果显现。
  • 需求端：光伏组件、硅片产量下降，高价货接受度低。
  • 库存：32.1万吨，仍处高位但出现触底迹象。
  • 现货价格：33-35元/千克，缺乏实体支撑。
  • 预期：底部做多机会。

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