工业硅/多晶硅早报：6月逐步进入丰水期，双硅供应宽松对基本面压力较大

基本面分析

• 工业硅：走势评级为震荡。四川、云南地区新开较少，新疆开工节奏高，整体产量逐步上行。枯水期结束，丰水期预期下，6月复产可能加速。
• 多晶硅：周产1.93万吨，库存32.1万吨，环比下降4.18%。反内卷会议传闻虽被否认，但预期走强。4月光伏组件排产32GW，环比下降22.3%，同比去年下降44%。硅片周产10.32GW，同环比下降23.4%/-4.6%。

交易逻辑

• 工业硅：盘面围绕8600元震荡。云南、四川新增2台复产，但速度偏慢。新疆检修后开工回到高位，短期供给增量预期。空头趋势暂缓，预计短期转入震荡。
• 多晶硅：盘面偏弱，无明显驱动。丰水期预期下产量难有大幅增量，但无明确减产。现货价格环比下滑，下游价格中枢容忍下移。反内卷政策未落地，供给侧驱动偏弱。关注海外需求对高库存的消化作用。

操作建议

• 工业硅：观望。
• 多晶硅：等待回落后的做多机会。

风险点

• 光伏行业政策，宏观政策变化，关税政策。

详细分析

• 工业硅：供应端分析包括各区域产量、开工率等数据。需求端分析涉及下游应用情况。
• 多晶硅：供应端分析包括产量、库存等数据。需求端分析包括光伏组件排产、硅片产量等数据。

免责声明

• 本报告基于公开信息撰写，不保证信息的准确性和完整性，不构成投资建议。