碳酸锂：供需博弈震荡企稳，成材：重心下移偏弱运行

核心观点与关键数据

• 碳酸锂：主力合约震荡上涨2.39%至14.72万元/吨，持仓减少0.059万手，仓单持续去化至3.84万手，对近月形成支撑；现货均价14.65万元/吨，上游挺价惜售，下游刚需采购，高价接受度有限，锂盐厂检修导致产量预期收缩，下游排产高景气库存持续去化，短期锂价预计阶段性企稳。
• 成材：上周原料端价格跌幅约5%，开工率51.18%，总产量23868吨；氢氧化锂净出口1618吨，锂辉石进口环比+13%；三元减产去库，铁锂增产累库；社会库存5.04万吨，下游、贸易商去库，上游小幅累库。
• 原材料：美联储加息预期推迟，碳酸锂战略收储及关税豁免利好外部需求；国内政策支持固态电池发展，电池消费税差异化调整，新能源重卡规模化应用，青海盐湖开发及储能规划对中长期供需平衡形成支撑。

研究结论

• 碳酸锂：短期供需博弈震荡企稳，关注检修复产、锂矿到港情况、库存及仓单演变、头部电池厂排产。
• 成材：重心下移偏弱运行，关注原料端供应变化及下游需求恢复。
• 原材料：国际政策利好，国内政策持续优化资源供应结构，中长期供需平衡有望改善。

后期关注/风险因素

• 检修复产情况、锂矿到港情况、库存及仓单演变、头部电池厂排产。