西部证券郑宏达等解读长兴上市与国产算力半导体机遇

一、核心要点 1. 本次会议围绕即将上市的存储芯片厂商长江存储，探讨国产算力及半导体设备的发展机遇，由西部证券郑宏达、计算机分析师王朗主讲 2.长江存储是中国最大、全球第四大的DRAM厂商，是全球前三巨头外唯一具备DDR5、LPDDR5量产能力的厂商，2025年全球DRAM市占 7.6%，2025年营收618亿元，同比增156%，预计2026上半年营收1100-1200亿元、净利润660-750亿元 3.2025年全球DRAM市场规模1505亿美元，2030年预计达5710亿美元，年均复合增速30%，服务器DRAM占比将从2025年的50%升至2030年的71%，中国2024年DRAM市场规模250亿美元，占全球超1/4，自给率较低，国产替代空间大 4.长江存储扩产带动上游半导体设备需求，2026年全球半导体制造设备销售额预计1659亿美元，2028年达2295亿美元，DRAM设备2026年销售额预计388亿美元、2028年达569亿美元，主要增长来自先进工艺、HBM等领域 5.半导体设备国产化率方面，刻蚀、薄膜沉积等环节国产化率约30%，清洗、热处理、CMP等达30-40%，涂胶显影、光刻仅个位数，离子注入约13-14%，量测检测约10%左右，国产替代潜力大 二、投资线索 1. 半导体设备领域：关注北方华创（布局刻蚀、沉积、清洗、离子注入等多环节）、中微公司（刻蚀设备，尤其是HBM用TSV刻蚀）、拓荆科技（PECVD设备、混合键合设备）、盛美上海（电镀、清洗设备）、芯源微（ALD设备）等 2.设备配套：关注离子注入领域的至纯科技旗下凯世通、中科信；量测检测领域的中科飞测、精测电子；后端设备领域的武汉金鸿 3. 先进封装领域：关注胜美上海的电镀设备、拓荆科技的混合键合设备，以及上海精测、中科飞测的量测检测设备在封装领域的进展 三、风险与关注 1. 半导体行业周期波动可能影响长江存储等厂商的业绩与扩产节奏2. 海外半导体设备厂商技术壁垒高，国产替代进度存在不确定性3. 先进工艺如HBM、混合键合等的研发及量产良率可能不及预期4. 本次内容仅为专家个人观点，不构成投资建议，参会者需自主决策并承担投资风险