消费/价值大票反弹，AI赛道占比创新高
本周消费/价值大票普遍反弹，绩优核心个股表现突出（如乐舒适），但小票仍受流动性压制。Q2持仓显示AI产业趋势赛道占比突破历史极值，而消费/价值持仓处于历史低位，需等待市场企稳。下周重要事件密集（政治局会议、7月FOMC、IPO、海外科技业绩等），可能改变市场走势；美伊冲突推高通胀预期，CME期货显示9月加息概率高。但消费/价值板块已对风险脱敏，加息和IPO靴子落地后扰动将逐步缓解。
红利股机会显现，下半年盈利压力有望缓解
红利股（中证红利、红利低波）股息率约5%，进入险资加仓区间。预计下半年“CPI-PPI剪刀差”收敛，中下游盈利压力缓解，改善部分红利个股预期。
业绩高增个股聚焦出海链和上游涨价链
前期提示的业绩高增个股多来自出海链（涛涛、众鑫、哈尔斯等）和上游涨价链（英科再生、英科医疗等）。台华、百隆等出口链企业有望实现同环比显著改善；新消费中乐舒适、思摩尔等表现较好；老铺黄金、中烟香港等有望在H2改善。
行业配置建议：
- 消费成长：中烟香港>思摩尔国际>老铺黄金>潮宏基>乐舒适
- 出口链：众鑫>英科再生>涛涛>英科医疗
- 稳健配置：太阳>仙鹤>永新>江南布衣>海澜之家
重点关注：哈尔斯、华旺科技、浙江自然、金牌家居等底部转型票。
新型烟草：菲莫Q2收入同比+11.7%，IQOS渗透率5.8%
菲莫Q2新型烟草收入46.45亿美元（同比+11.7%），占比41.5%。受日本税收政策、波兰口味政策及竞争加剧影响，IQOS全球渗透率5.8%（同比+0.1pct/环比-1.0pct），日本销量同比-3.4%。菲莫强调扩大IQOS烟弹销量（SENTIA性价比品牌表现优于TEREA），英美烟草Hilo份额提升不及预期，思摩尔股价回调后仍关注份额趋势。
黄金珠宝：周大福内地同店增长个位数，港澳双位数
周大福7月内地同店增长个位数（受极端天气及世界杯影响），港澳双位数。板块估值重回10X，金价4000美元支撑较强，利空钝化。成长推荐潮宏基、周大福、六福集团（Q2动销良好），价值推荐老铺黄金（品牌势能强化）。
商业航天：Starship第13次飞行测试成功
Starship亚轨道试飞成功，释放20颗星链V3卫星。V3卫星单星质量约2吨，太阳能翼展翻倍，一次可搭载60颗。哈尔斯通过战略入股擎天星能进军太空光伏赛道。
跨境电商：SHEIN H1 GMV约365亿美元，同比增长16%
SHEIN H1 GMV约365亿美元（同比增长16%），净利率约5%。平台模式占比：1P/全托管/半托管/POP约48%/26%/16%/10%，半托管和POP增速最快。公司战略或以1P为压舱石，3P（尤其是半托管和POP）为增长核心。持续推荐安克创新、致欧科技等。
两轮车：大行科工Q2销售增长40%+，绿源与有鹿合作巡扫机器人订单
大行科工Q2预计销售增长40%+，毛利率稳定。绿源与有鹿合作首批1万台巡扫机器人订单，预计今年创造1.5亿元收入。行业趋势：电自缓慢回暖，电摩结构性增长，海外市场加速。建议关注涛涛车业、九号、雅迪等。
潮玩：泡泡玛特首次上榜《财富》中国500强，城市乐园布局上海
泡泡玛特入围2026年《财富》中国500强，品牌影响力提升。上海城市乐园选址争议较大，但体系化布局意义重大。国内外市场高基数下增长压力显现，但IP多元化布局强化品牌内核。
造纸：亚太森博阔叶浆提价100元/吨，纸价底部回暖
亚太森博阔叶浆8月1日起提价100元/吨。包装纸库存环比提升，国废高位下滑，小厂出货放缓。特纸格拉辛、热转印8月再涨价300元/吨，仙鹤吨价/吨盈利逐季向上。
出口：密歇根大学7月消费者信心回升，301关税加征影响有限
密歇根大学7月消费者信心初值54.4（连续2个月回升），但B端客户仍谨慎。美伊冲突推高油价，英科医疗报价暂停但高盈利延续。Q3提价效应将逐步显现。
消费：乐舒适Q1经调整净利润同比增超47%，非洲市场有望稳增
乐舒适Q1经调整净利润同比增超47%，经调整利润率约22.9%。核心区域稳增，拉美新工厂贡献增量。登康口腔聚焦高毛利爆品，Q1线上毛利率60%+，未来目标亿级销售额。
包装：永新股份BOPE膜项目投产，Q2销量稳步提升
永新股份BOPE膜项目8月1日投产，Q2销量稳步提升，收入有望双位数增长。众鑫股份回调系微盘股影响，Q3收入/利润有望同环比显著增长。
纺织上游：己内酰胺上涨，棉花高位震荡
己内酰胺本周上涨4.0%，棉价高位震荡。差异化纤维及色纺纱企业受益。百隆东方Q2同比增长约49%，新澳、台华中报有望超预期。
纺织制造：耐克收拢线上渠道，供应链短期扰动
耐克自2027年1月1日起全面终止中国内地线上销售，滔搏耐克线上收入约56.6亿元。短期运动折扣企稳，长期关注耐克产品力回升。供应链关注Adidas+迅销（申洲国际、晶苑国际等）。
服装家纺：安踏集团品牌矩阵稳健，李宁下半年有望拐点
安踏集团品牌矩阵稳健，361度流水韧性，李宁奥运赞助+库里合作有望拉动动销。基金持仓降至历史极低水平，关注中报超预期标和补库行情。推荐罗莱生活、江南布衣、海澜之家等。
