市场与配置总览
本周消费/价值大票普遍反弹，绩优核心个股表现突出，小票受流动性压制。AI产业趋势赛道占比创新高，消费/价值持仓处于历史低位，建议自下而上聚焦优质个股。下周重要事件密集，可能改变市场走势，美伊战争及全球通胀预期影响下，CME期货计入9月加息概率高。消费/价值对外部风险已脱敏，加息及IPO等靴子落地后扰动将逐步缓解。红利股交易性机会显著，中证红利、红利低波指数股息率达5%，进入险资加仓区间。预计下半年CPI-PPI剪刀差收敛，中下游盈利压力缓解，改善部分红利个股预期。
重点细分赛道与标的
业绩高增与核心配置池
业绩高增个股集中于出海链和上游涨价链，如涛涛、众鑫、哈尔斯、英科再生、英科医疗等；台华、百隆、仙鹤、玖龙、太阳、新澳等有望实现同环比显著改善。新消费中乐舒适、思摩尔、潮宏基等增长较好；老铺黄金、中烟香港、布鲁可等有望在H2改善。消费成长推荐顺序：中烟香港>思摩尔国际>老铺黄金>潮宏基>乐舒适>泡泡玛特>布鲁可等。出口链推荐顺序：众鑫>英科再生>涛涛>英科医疗>致欧等。稳健配置推荐顺序：太阳>仙鹤>永新>江南布衣等。关注哈尔斯、华旺科技、浙江自然、金牌家居等底部转型票。
新型烟草
菲莫Q2新型烟草收入46.45亿美元（同比+11.7%），占比41.5%。IQOS全球渗透率5.8%，日本销量同比-3.4%。菲莫强调扩大IQOS烟弹销量，英美烟草Hilo份额提升速度低于预期，思摩尔股价回调较多，后续关注份额趋势变化。
黄金珠宝
周大福7月内地同店销售额个位数增长，港澳地区双位数增长。板块估值重回10X左右，金价4000点左右支撑较强。成长推荐潮宏基、周大福、六福集团，价值推荐六福集团、老凤祥、莱绅通灵等。
商业航天
Starship第13次飞行测试成功，释放20颗星链V3卫星。V3卫星单星质量约2吨，太空光伏成为通胀最显著领域，哈尔斯已进军该赛道。
跨境电商
SHEIN H1 GMV约365亿美元（同比增长约16%），净利率约5%。平台模式以1P为压舱石，3P为增长核心，半托管和POP模式增速最快。SHEIN处于模式进阶关键节点，未来向时尚领域综合性平台进化。推荐安克创新、致欧科技等。
两轮车
大行科工预计26Q2销售增长40%+，毛利率稳定。绿源与有鹿合作首批量产交付落地，机器人业务潜力可观。行业层面，新国标监管趋严，电自缓慢回暖，电摩结构性增长，海外市场加速。关注涛涛车业、九号、雅迪、爱玛等。
潮玩
泡泡玛特首次上榜2026年《财富》中国500强，品牌影响力凸显。城市乐园上海布局或有较大推进，作为品牌综合形象载体具有重要意义。国内外市场高基数下增长压力显现，持续围绕IP内容推动多元化布局。
造纸
亚太森博阔叶浆接单价格上调100元/吨。文纸报盘平稳，部分纸企取消优惠活动，实际价格底部回暖。包装纸涨价斜率放缓，库存环比提升。特纸方面，格拉辛、热转印进一步涨价300元/吨，行业格局改善，仙鹤吨价/吨盈利逐季向上。
出口
密歇根大学7月消费者信心初值54.4，连续第2个月回升。美国B端客户仍谨慎，但批发商库存低位。美国对数十个国家和地区加征301关税，边际影响有限。美伊冲突导致油价底部抬升，英科医疗高盈利状况有望延续。
消费细分个股
乐舒适26H1收入同比增超28%，利润同比增超40%，经调整利润率约22.9%。核心区域稳增，拉美新工厂贡献增量。预计公司在非洲延续新品迭代，巩固现有优势。登康口腔聚焦高毛利爆品，Q1线上毛利率60%+，重视线上发展，未来销售有望实现亿级。
包装
永新股份黄山子公司BOPE膜项目完成调试，新项目投产补齐产能缺口。预计Q2销量稳步提升，收入有望实现双位数增长。众鑫股份回调系微盘股影响，机构股东持股稳定，Q3收入/利润有望实现同环比明显增长。
纺织上游
原材料价格上行，化纤产业链涨幅显著。己内酰胺本月累计涨幅明显，加工费环节继续压缩。棉花价格高位震荡，利好差异化纤维及色纺纱企业。羊毛价格温和回落，价格支撑未破坏。百隆东方Q2取中枢同比增长约49%，新澳、台华中报有望超预期。
纺织制造
耐克将全面终止中国内地产品线上平台销售，滔搏耐克线上收入约56.6亿元。短期运动行业折扣有望企稳，长期关注耐克产品力回升。供应链短期订单扰动，关注Adidas+迅销供应链，如申洲国际、晶苑国际等。
服装家纺
Q2运动品牌运营数据分化，安踏集团旗下品牌表现稳健，361度展现流水韧性，李宁、特步承压。李宁奥运赞助周期，与库里合作，下半年有望拉动动销。纺织服饰基金持仓降至历史极低水平，关注中报超预期标的及后续市场补库行情，如罗莱生活、江南布衣、海澜之家等。
