南华期货铂金、钯金产业周报：中东局势再反复，铂钯先扬后抑

核心矛盾及策略建议

• 核心矛盾：上周铂钯先扬后抑，主要受“避险需求”与“紧缩交易”博弈影响。前半周地缘对抗和贸易关税不确定性推动贵金属反弹，后半周因俄罗斯加码成品油出口和中东地缘风险扩散导致油价上涨，引发市场转向“紧缩交易”，压制铂钰需求，使后半周跌幅加深。中东局势从谈判到对抗再到军事行动暂停，核心逻辑是风险从短期溢价转向持续性供应冲击，美国暂停空袭伊朗后局势仍存不确定性。贸易关税方面，关注铂钯232条款，特朗普可能通过301和232维持高关税框架。铂金玻纤需求方面，高端电子布价格强势，扩产意愿提高有望提振需求。
• 远端交易逻辑：铂钯修复性上涨需宏观配合，当前估值端下修空间有限，加息预期交易拥挤，若美国通胀回落或美联储暂停加息，铂钯或迎来反弹，但年内降息概率偏低，制约反弹高度。

价格及价差走势研判

• 价格走势：月度看，美伊局势降温是关键变量。若暂停打击为战术性，油价高位将压制贵金属；若外交取得进展，油价回落或推动铂钯上涨。关键节点包括7月30日美联储FOMC会议、美股二季度财报、8月就业与CPI数据及8月底全球央行年会。
• 价差走势：中长期看，电子布需求提振铂金玻纤领域需求，中国加码氢能政策或使铂钯价差偏强。短期看，俄乌冲突升温使钯金价格短期弹性更高。周内NYMEX铂压力1680附近，支撑1590附近；钯压力1300附近，支撑1245附近。

风险提示

• 警惕中东局势反复、美联储鹰派预期回归、广期所钯虚实比失衡、极端行情流动性挤兑及俄乌冲突升温威胁钯金供应链。

市场信息

• 铂金玻纤需求：永冠新材拟建年产2000吨电子布项目。
• 贸易与关税：关注美铜关税和7月铂钯232窗口，特朗普可能新一轮加税。
• 中东地缘：美国暂停打击伊朗，伊朗称愿继续谈判。

期货与价格数据

• （数据内容略）

宏观信息

• （宏观信息略）

敏感需求与估值

• ETF投资需求：（内容略）
• 关联资产：（内容略）

供需基本面

• 铂钯供应：（内容略）
• 铂钯进口：（内容略）
• 铂钯需求：（内容略）