南华期货铂金、钯金产业周报：地缘再反复，关注美CPI

核心矛盾及后市展望

1.1 核心矛盾

• 行情回顾：上周铂钯价格先抑后扬，周三因中东局势升温大幅跳水，周四周五因美伊释放谈判意愿价格修复。市场围绕美联储货币政策预期与地缘政治展开博弈，美伊冲突及油价上涨压制铂钯价格，市场情绪缓和后价格有所回升，但短期地缘扰动未结束。俄乌冲突加剧引发市场对钯金供应链担忧，或致钯金弹性更高。贸易关税方面，关注铂钯7月中旬232条款窗口，特朗普可能通过关税维持高框架以提升谈判筹码。
• 影响因素分析：中东局势、俄乌冲突、美联储加息预期、贸易关税、铂金玻纤需求均对价格产生影响。美国数据方面关注美CPI和零售销售数据，事件方面关注美联储官员讲话及铂钯232谈判情况。
• 远端交易逻辑：贵金属已部分定价美联储鹰派预期，估值端下修空间有限。当前加息预期交易拥挤，若7-8月美国通胀回落、AI投资热潮降温或劳动力市场走弱，美联储或暂停加息。

1.2 价格及价差走势研判

• 价格走势研判：月度看，关注7月14日美CPI数据、美联储主席听证会、7月30日FOMC会议、美股二季度财报等，预计贵金属下行压力有限或迎来反弹。短期风险在于美伊冲突升温引发油价上涨和加息预期升温。短期支撑压力：NYMEX铂支撑1550，压力1750；NYMEX钯支撑1150，压力1350。
• 价差走势研判：中长期看，电子布需求提振铂金玻纤领域需求，中国政策加码氢能，铂钯价差或偏强运行。短期看，俄乌冲突和油价下探致钯金价格向上弹性更高。

1.3 风险提示

警惕中东局势反复、美联储鹰派预期回归、广期所钯虚实比失衡及极端行情下的流动性挤兑风险。

市场信息

供需基本面

1. 多家机构预测2026年铂金供需缺口为8.9吨，钯金将过剩30万盎司。
2. 巨石集团3万吨电子纱生产线建设项目方案批前公示，电子布涨价受益于PCB超级周期，铂金玻纤需求爆发。
3. USITC推翻美商务部俄钯终裁，关注美铜关税和7月中旬232窗口。
4. 中国领跑氢能，“十五五”规划将氢能纳入非化石能源供给体系，2030年可再生能源制氢规模达200万吨。
5. 可再生能源最低消费比重和电力消纳责任权重制度将于8月实施。

期货与价格数据

（略）

宏观信息

（略）

敏感需求与估值

5.1 敏感需求--ETF投资需求

（略）

5.2 估值锚定--关联资产

（略）

供需基本面

6.1 铂钯供应

（略）

6.2 铂钯进口

贸易与关税事件时间线梳理。

6.3 铂钯需求