软商品周报：白糖供应宽松预期施压，棉花需求疲软震荡

软商品周报（2026-07-05）

走势评级

• 白糖：震荡
• 棉花：震荡

盘面表现

• 美白糖收14.81，跌1.00%。
• 美棉花收77.11，跌1.01%。

供需分析

• 白糖：巴西增产及印度出口政策影响下，白糖市场承压运行。巴西中南部甘蔗压榨量持续高于去年同期，新榨季产量有望创历史新高，压制原糖价格。印度出口政策虽未完全放开，但市场对出口放宽的猜测不断。国内加工糖厂开工率维持高位，进口糖源补充充足，下游消费平稳但备货意愿一般，现货市场交投清淡。
• 棉花：下游需求疲软拖累棉花市场。纺织企业开机率下滑，新增订单以短单、小单为主，原料采购谨慎。国际市场方面，美国农业部月度报告调降全球消费预期，美棉出口签约数据平平。国内新疆棉产量预计维持高位，商业库存去化缓慢，郑棉仓单持续累积。

库存仓单

• 郑糖仓单23796.0张，涨3.88%。
• 郑棉仓单10955.0张，跌0.40%。

研究结论

• 白糖：受国际供应端宽松预期及国内供需矛盾影响，价格维持弱势震荡。市场等待新消息指引方向。
• 棉花：下游需求疲软及国际市场信心不足，延续弱势震荡。等待终端消费回暖或政策面提振。

策略建议

• 观望为主

风险提示

• 全球贸易前景改善