软商品日报：白糖供应偏紧支撑价格，棉花需求疲软承压运行

软商品日报

走势评级

• 白糖：震荡
• 棉花：震荡

盘面

• 美白糖收15.16，涨跌幅2.36%。
• 美棉花收78.57，涨跌幅1.89%。

供需

• 白糖：印度出口政策收紧及巴西天气扰动，白糖供应偏紧态势持续。印度作为全球第二大产糖国，新榨季出口政策收紧，预计可供出口量大幅缩减，为国际糖价提供底部支撑。巴西中南部地区甘蔗压榨进度受降雨干扰，制糖比例下滑，加剧短期供应紧张预期。泰国甘蔗产量恢复缓慢，国际原糖贸易流阶段性偏紧。需求端部分进口国补库需求仍存，但高价位下采购意愿谨慎。
• 棉花：中美贸易不确定性及内外需求偏弱，棉价承压震荡运行。中美贸易关系反复，市场担忧后续关税及配额政策，纺织企业采购心态谨慎。国内新棉加工进度平稳，但下游纱线及布匹库存消化缓慢，纺企补库意愿低迷。新疆棉区天气利于采收，棉花品质提升，但轧花厂销售压力渐增。国际市场美棉出口签约数据平平，东南亚纺织业开工率恢复不及预期，国际棉价缺乏上行驱动。

库存仓单

• 郑糖仓单23678.0张，涨跌幅为-0.50%。
• 郑棉仓单10922.0张，涨跌幅为-0.30%。

结论

• 白糖：国际白糖市场维持偏强震荡，主要受主产国供应端扰动影响。印度出口政策收紧及巴西天气扰动加剧供应紧张预期，泰国产量恢复缓慢，需求端补库谨慎。整体供需基本面偏紧，糖价下方支撑较强，但高位波动风险需关注。
• 棉花：棉花市场延续弱势震荡，受宏观情绪及需求疲软双重压制。中美贸易担忧令纺织企业采购谨慎，国内下游库存消化缓慢，新疆棉区销售压力渐增。国际市场出口数据平平，东南亚开工率恢复不及预期。整体供需阶段性宽松，短期价格或继续承压，需关注政策面及消费端改善信号。

策略建议

• 观望为主

风险提示

• 全球贸易前景改善