软商品日报：白糖供应宽松预期，棉花需求疲软承压

软商品日报

走势评级：白糖——震荡，棉花——震荡

盘面：美白糖收14.9，涨跌幅0.61%；美棉花收80.39，涨跌幅1.70%。

供需：

• 白糖：巴西增产压制糖价，印度出口政策不明，市场关注北半球开榨进度。巴西中南部压榨进度加快，甘蔗入榨量及糖产量均高于去年同期，市场对全球供应宽松的预期增强。印度未公布新年度出口配额，市场担忧其库存压力或迫使政策转向，但该国乙醇分流政策仍存变数。泰国降雨改善甘蔗生长前景，但产量恢复程度尚待观察。北半球即将进入集中开榨期，中国广西、云南产区天气正常，预计新糖上市节奏平稳。
• 棉花：美棉出口数据疲软，中国采购谨慎，棉价震荡偏弱运行。美棉出口销售数据持续低迷，中国作为最大买家采购意愿不强，且越南、孟加拉等纺织国进口需求放缓。美国得州干旱缓解，新棉收获进度正常，但优良率不及往年，产量预期有所下调。印度棉价因国内需求疲软而走低，CCI收购托市力度有限。中国新疆棉区天气总体有利，新棉即将上市，市场预期供应充裕。下游纺织企业开机率维持低位，产成品库存累积，补库需求难以释放，棉纱销售不畅。

库存仓单：郑糖仓单24689.0张，涨跌幅为-0.01%；郑棉仓单10502.0张，涨跌幅为-0.62%。

结论：

• 白糖：供应端压力渐增，需求端受高糖价抑制，采购以刚需为主，国际糖价承压回落，市场情绪偏弱。
• 棉花：供需宽松格局未改，宏观面缺乏利好，棉价缺乏上行动力，预计维持低位震荡。

策略建议：观望为主

风险提示：全球贸易前景改善